作者：王文嫣
來源:上海證券報·中國證券網
原標題：天合光能啟程私有化 光伏中概股也打起“回A”算盤


　　光伏中概股加入私有化并計劃“回A”的隊伍。
　　12月14日晚，在紐約證券交易所上市的光伏組件龍頭企業天合光能宣布已于12月12日收到一封初步無約束性收購提議書。發函方為天合光能董事長兼首席執行官高紀凡和興業銀行旗下上海興晟股權投資管理有限公司（以下合稱為“買方”）。
　　新能源行業人士分析認為，天合光能或踏出私有化的第一步。對于中概光伏企業而言，從海外退市也從過往的被動轉向了主動。目前任何行業在A股市場估值都幾乎高于海外市場，中概股私有化并回歸A股上市將是大勢所趨。
　　根據天合光能收到的初步無約束性收購提議書，買方有意向收購天合光能上市公司除了買方已經持有的股份以外的所有流通股，包括美國存托憑證（“ADS”）形式的普通股（每份“ADS”代表50股普通股）。買方擬以0.232美元每股普通股，或11.6美元每股ADS進行收購。該價格比天合光能2015年12月11日的收盤價溢價21.5%，比公司過去90個交易日平均收盤價溢價20.2%。天合光能董事會成立了特別委員會處理此事，委員會成員為邵孝恒和趙謙兩位公司獨立董事。董事會成員（不包括高紀凡）目前正在審查和評估該提議書。
　　天合光能公司方面表示剛收到提議書，尚未作出任何決定。但記者從公司內部人士處獲悉，不排除未來私有化并回國內資本市場的可能性。截至12月14日收盤，天合光能股價為10.66美元/股，市值約9.02億美元。在天合光能之前，另一家中概光伏企業晶澳太陽能也曾發布過公告稱，收到董事長兼CEO靳保芳將公司私有化的報價。目前晶澳太陽能的市值約為3.90億美元。
　　“中概光伏公司私有化是趨勢。”民生證券電力和新能源行業研究員黃彤表示，目前在A股上市的任何一家光伏公司，市值沒有低于50億元人民幣的。相比之下，在海外上市的光伏公司市值普遍偏低。
　　光伏中概股曾經因為連年巨虧，市值過低，被納斯達克股票市場相關部門發函警告存在退市風險。如今，中概光伏股卻在主動籌劃退市。
　　一位分析人士對此認為，一些中概光伏公司的營業收入可能是A股對應光伏公司的數倍，然而市值僅為后者的一半。除了估值偏低，中概光伏企業還經常成為做空機構的目標。因此中概光伏股現在尋求私有化并回歸國內上市也在情理之中。
　　據Dealogic數據，今年已有26家中概股公司宣布了私有化計劃，總交易額創紀錄的達到了310億美元，高于此前6年的總和。雖然很難再看到今年早些時候的極高估值，但中概股私有化交易仍在推進中。有觀點分析認為，股票發行注冊制改革給了中概股集體回歸的信心。
　　近期，史玉柱的巨人網絡借殼世紀游輪回歸A股，復牌后股價暴漲令不少中概股公司眼紅。黃彤認為，對于尋求私有化交易的中概股而言，未來面臨的最大風險卻是A股估值大幅下降。


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