來源：中國(guó)證券報(bào)
作者：徐金忠
原標(biāo)題：整合拓展光伏上下游業(yè)務(wù) 卡姆丹克募資6億港元調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)

　　日前，在港交所掛牌的中概單晶硅生產(chǎn)企業(yè)之一卡姆丹克太陽能（00712.HK）（下稱“卡姆丹克”）發(fā)布公告分別向國(guó)聯(lián)金控、河南萬眾主席李萬斌定向發(fā)行新股6.73億和2.55億股，發(fā)行價(jià)格為0.66港元。此次共籌資約6.1億港元，將用于下游太陽能業(yè)務(wù)拓展、整合目前太陽能上游業(yè)務(wù)以及營(yíng)運(yùn)資金。

　　卡姆丹克董事會(huì)主席張屹接受中國(guó)證券報(bào)記者專訪時(shí)表示，此次發(fā)行股份拓展下游太陽能業(yè)務(wù)，意味著卡姆丹克業(yè)務(wù)構(gòu)成將面臨調(diào)整，未來卡姆丹克將通過多種形式引入和組建光伏電站運(yùn)營(yíng)隊(duì)伍，公司將形成光伏制造、光伏電站等下游應(yīng)用并舉的發(fā)展局面。

　　進(jìn)軍光伏下游

　　此次卡姆丹克向國(guó)聯(lián)金控、河南萬眾主席李萬斌定向發(fā)行新股完成后，國(guó)聯(lián)金控成為公司第一大股東，持股29%，李萬斌持股11%，原第一大股東張屹的持股比例則從44.85%下降為26.91%。

　　對(duì)于公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化，張屹認(rèn)為，不管股東結(jié)構(gòu)如何改變，卡姆丹克各股東方的決策方向一定是朝著為公司有更好發(fā)展而決定的，個(gè)人占股多少對(duì)公司發(fā)展不起決定性作用。雖然光伏行業(yè)前景很好，但是競(jìng)爭(zhēng)也很大，現(xiàn)在行業(yè)并購也較多，目前卡姆丹克的最大阻力是資金實(shí)力不夠強(qiáng)大，制約公司往下游發(fā)展，所以決定引進(jìn)像國(guó)聯(lián)等資金各方面實(shí)力較強(qiáng)的合作伙伴。張屹介紹稱，卡姆丹克現(xiàn)有業(yè)務(wù)會(huì)繼續(xù)持續(xù)往下發(fā)展，后續(xù)很有可能出現(xiàn)硅片和下游電站互補(bǔ)的良好局面�！霸诠�司新業(yè)務(wù)的管理上，后續(xù)會(huì)有新的下游團(tuán)隊(duì)進(jìn)來主管太陽能電站的業(yè)務(wù)，我本人后續(xù)主要精力還是放在現(xiàn)有業(yè)務(wù)上面，同時(shí)也會(huì)積極學(xué)習(xí)電站業(yè)務(wù)”。

　　資料顯示，卡姆丹克太陽能是主要的單晶硅生產(chǎn)企業(yè)之一。此次引入的股東實(shí)力強(qiáng)勁，國(guó)聯(lián)金控是一家投資控股公司，其股權(quán)分別由錫州國(guó)際、中國(guó)首控和新中信擁有40%、35%和25%；錫州國(guó)際則由無錫市國(guó)聯(lián)集團(tuán)全資擁有，國(guó)聯(lián)集團(tuán)在金融界有廣泛的投資控股，包括銀行、信托、券商、保險(xiǎn)和基金等，集團(tuán)總資產(chǎn)約900億元，管理資產(chǎn)規(guī)模超過4000億元，并曾是無錫尚德的大股東，擁有光伏新能源投資的長(zhǎng)期經(jīng)驗(yàn)。此外，李萬斌控股的河南萬眾在天然氣能源開發(fā)和利用方面具有相當(dāng)規(guī)模。

　　據(jù)悉，卡姆丹克此次募集的約6.1億港元預(yù)計(jì)將主要用于2016年上半年陸續(xù)通過自建和并購共200MW的光伏電站，以江蘇、江西、浙江一帶的分布式為主。張屹表示，卡姆丹克此前業(yè)務(wù)較為單一，此次引入戰(zhàn)略股東，轉(zhuǎn)型綜合太陽能服務(wù)公司，未來有望整合打通包括電池組件在內(nèi)的光伏上中下游全產(chǎn)業(yè)鏈，形成獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　制造繼續(xù)發(fā)力

　　隨著光伏行業(yè)步入健康發(fā)展的正軌，卡姆丹克光伏制造業(yè)務(wù)也正在迎來新的機(jī)遇，張屹表示自己的主要精力仍放在光伏制造業(yè)務(wù)，公司光伏制造業(yè)務(wù)將向好發(fā)展并持續(xù)發(fā)力。

　　據(jù)悉，卡姆丹克目前單晶硅片產(chǎn)能400兆瓦，主要生產(chǎn)N型硅片，轉(zhuǎn)化效率可達(dá)到24%，處于行業(yè)絕對(duì)領(lǐng)先地位，據(jù)客戶反饋使用公司超級(jí)單晶的高效電池片轉(zhuǎn)換率可超過25%。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是單晶硅的拉棒和切片，2015年上半年的單晶硅片出貨量為197.7兆瓦。但在2015年上半年公司出現(xiàn)虧損約2億元人民幣，期內(nèi)毛利率約2.5%，遠(yuǎn)低于2014年同期的8.3%；去年第三季未經(jīng)審核虧損達(dá)1226.8萬元，期內(nèi)毛利率約2.8%。張屹表示，虧損的主要原因包括原料采購長(zhǎng)期合同中多晶硅成本過高拖低毛利率，以及裝配馬來西亞新廠房導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)支出增加等。

　　張屹表示，公司此前的困難局面多是因多晶硅采購長(zhǎng)期合同而起，因期內(nèi)多晶硅市價(jià)低于采購價(jià)格而造成虧損，今后會(huì)避免這類長(zhǎng)期合同。

　　據(jù)悉，待卡姆丹克低成本的馬來西亞新產(chǎn)能運(yùn)作成熟及高成本的原材料采購長(zhǎng)期合同到期后，初步預(yù)計(jì)卡姆丹克單晶產(chǎn)品毛利率可回升至10%至15%水平，國(guó)內(nèi)外制造總產(chǎn)能可達(dá)約700兆瓦。而公司下游光伏應(yīng)用業(yè)務(wù)逐步鋪開，將進(jìn)一步提升公司業(yè)績(jī)。

　　與此同時(shí)，卡姆丹克還計(jì)劃透過自建或收購光伏項(xiàng)目以增加裝機(jī)，優(yōu)先考慮已并網(wǎng)發(fā)電的優(yōu)質(zhì)光伏電站，且項(xiàng)目需要有良好的收益保障。