作者：徐銳

來源：上海證券報

原標題：清源股份巨資投建光伏電站 上交所追問運作細節

　　根據清源股份3月22日所發公告，公司擬以七個已成立的項目公司為主體，投資建設44個光伏電站項目，總投資額12.83億元，預計總裝機容量179.90MW，年均發電量17762.22萬度。

　　值得一提的是，由于本次投資的資金規模巨大，12.83億元的投資額已超過了清源股份的總資產，回看公司《上市公告書》及《招股說明書》所披露信息，截至2016年9月公司資產總額11.75億元，現金及現金等價物僅1.27億元。兩相對比，足見清源股份本次投資手筆之大，在此背景下，上交所遂要求公司結合擬投資項目的資金來源，說明公司是否具有在短期內投資建設大量光伏電站項目所需的資金、技術、人員支持和能力，是否會導致公司負債和財務費用大幅增加并影響公司盈利能力的情況。此外，清源股份還需結合擬建設光伏電站項目的預計開工時間、建設周期、并網發電時間，充分披露對上市公司經營業績的潛在影響，并充分提示相關不確定性和風險。

　　另據清源股份過往公告，公司今年1月25日曾披露擬非公開發行不超過6億元的綠色公司債券，但彼時沒有披露明確的募集資金項目，僅表示擬用于《綠色債券支持項目目錄（2015年版）》所支持的綠色產業�；乜幢敬瓮顿Y，清源股份擬建設的44個項目中的35個電站資金將來自綠色公司債券募集資金�；�于此，上交所要求公司自查投資建設上述光伏電站項目的決策過程及其敏感信息形成時點，是否在披露擬發行綠色公司債券時已有投資意向，是否及時履行了相關的臨時公告義務，以及董事會集中決策大量項目的原因，是否存在觸發披露義務但延遲披露的情形。

　　在市場人士看來，上交所問詢的潛臺詞即是，公司是否在1月份披露擬發行綠色公司債券時就已有了投建光伏電站的意向，若彼時已有意向，那么如今才公告是否有延遲披露的嫌疑？

　　此外，根據清源股份《招股說明書》，公司是在原有研發、制造、銷售光伏支架產品及提供技術支持服務的業務基礎上，逐步增加了光伏電站投資及運營業務。而在公司IPO階段，發審委也曾對公司光伏電站業務方面的可持續性提出過疑問�；�于此，上交所本次問詢中還要求公司結合所屬行業環境、公司行業地位、市場競爭格局、具體業務開展情況等，說明經營模式、主營業務以及公司基本面是否發生重大變化，公司集中投資大量光伏電站項目的經濟性、可實現性、可持續性及其后續影響，并充分揭示加大光伏電站投資運營業務的相關行業風險和經營風險。

　　而隨著市場前期對次新股的輪番炒作，清源股份股價也出現了明顯漲幅，上交所對此十分關注。由于公司目前動態市盈率已達160多倍，另根據《上市公告書》披露的內容，公司2016年業績預計與2015年基本持平，基本面并未出現明顯改善。上交所由此要求公司對比同行業上市公司的市盈率和股價走勢情況，分析相關指標的合理性，并充分進行風險提示。