錦浪科技的“資本術(shù)”：左手分紅右手融資
上市以來(lái)，業(yè)績(jī)頻傳喜訊的錦浪科技在近期成為熱議焦點(diǎn)。8月中旬，錦浪科技發(fā)布2020年上半年業(yè)績(jī)，同時(shí)披露分紅方案——擬每10股派發(fā)10元現(xiàn)金股利。但在高分紅的同時(shí)，錦浪科技又對(duì)外籌備融資。2020年5月，錦浪科技披露非公開發(fā)行股票預(yù)案，擬募集不超過7.25億元用于年產(chǎn)40萬(wàn)臺(tái)組串式并網(wǎng)及儲(chǔ)能逆變器新建項(xiàng)目
上市以來(lái)，業(yè)績(jī)頻傳喜訊的錦浪科技在近期成為熱議焦點(diǎn)。
8月中旬，錦浪科技發(fā)布2020年上半年業(yè)績(jī)，同時(shí)披露分紅方案——擬每10股派發(fā)10元現(xiàn)金股利。但在高分紅的同時(shí)，錦浪科技又對(duì)外籌備融資。2020年5月，錦浪科技披露非公開發(fā)行股票預(yù)案，擬募集不超過7.25億元用于年產(chǎn)40萬(wàn)臺(tái)組串式并網(wǎng)及儲(chǔ)能逆變器新建項(xiàng)目等。很快，錦浪科技收到深交所的問詢函。
而在一周前，錦浪科技還因2020年以來(lái)股價(jià)飆升同樣受到深交所的關(guān)注。一位新能源行業(yè)人士向《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者表示，高分紅主要為股東“套現(xiàn)”。而股價(jià)飆漲背后，錦浪科技和基金公司有對(duì)賭協(xié)議，短時(shí)間要把產(chǎn)值做起來(lái)，以便基金公司把手頭的股票高價(jià)出掉。
邊融資邊高分紅遭問詢
錦浪科技回復(fù)問詢函稱，分紅按照股東持有股權(quán)比例進(jìn)行分配，不存在通過現(xiàn)金分紅向主要股東輸送利益的情形。
錦浪科技于2005年9月由實(shí)際控制人王一鳴、王峻適、林伊蓓（后兩者為王一鳴父母）發(fā)起設(shè)立，主營(yíng)業(yè)務(wù)為以光伏組串式并網(wǎng)逆變器，于2019年3月登陸深交所。
8月11日，錦浪科技發(fā)布2020年半年報(bào)，上半年其實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.27億元，同比增長(zhǎng)76.63%；凈利潤(rùn)1.18億元，同比增長(zhǎng)281.87%。營(yíng)收凈利雙雙增長(zhǎng)的同時(shí)，錦浪科技還披露了一份分紅方案——擬每10股派發(fā)10元現(xiàn)金股利。
事實(shí)上，這不是錦浪科技首次分紅。2019年半年報(bào)中，錦浪科技同樣披露了每10股派發(fā)現(xiàn)金股利10元（含稅）的分紅方案，共派發(fā)現(xiàn)金股利約8000萬(wàn)元。彼時(shí)，錦浪科技凈利潤(rùn)為3099萬(wàn)元，同比下降27.53%。
可見，不管業(yè)績(jī)?cè)鼋担\浪科技都進(jìn)行了“高分紅”。值得一提的是，作為實(shí)控人，王一鳴、王峻適、林伊蓓合計(jì)持有錦浪科技58.65%股份，在分紅中受益最大。
上述新能源行業(yè)人士認(rèn)為，高分紅主要是考慮股東套現(xiàn)。而這顯然避免了減持套現(xiàn)對(duì)股價(jià)的沖擊。
不過，也有觀點(diǎn)認(rèn)為，分紅越多可能表明公司并沒有更好的發(fā)展方向和投資機(jī)會(huì)，反而為了提高賬面凈資產(chǎn)收益率，以期提升大眾對(duì)它的估值，屬于“為分紅而分紅”。
值得關(guān)注的是，錦浪科技一邊高分紅，另一邊卻在籌劃定向增發(fā)再融資。2020年5月，錦浪科技披露非公開發(fā)行股票預(yù)案，擬募集不超過7.25億元用于年產(chǎn)40萬(wàn)臺(tái)組串式并網(wǎng)及儲(chǔ)能逆變器新建項(xiàng)目等。
這引起了深交所的關(guān)注。8月13日，深交所向錦浪科技出具問詢函，要求其說(shuō)明籌劃再融資方案的同時(shí)連續(xù)兩年進(jìn)行高比例現(xiàn)金分紅的原因、合理性及必要性，是否存在通過現(xiàn)金分紅向主要股東輸送利益的情形。同時(shí)，說(shuō)明此次籌劃利潤(rùn)分配方案的具體過程，包括提議人、參與籌劃人、內(nèi)部審議及決策程序等，以及公司在信息保密方面所采取的措施。
受此影響，8月14日，錦浪科技當(dāng)天股價(jià)應(yīng)聲跌停，收盤96.9元/股。
8月21日，錦浪科技在回復(fù)深交所問詢函時(shí)表示，本次募集資金投入項(xiàng)目規(guī)模為7.24億元，與本次擬實(shí)施的現(xiàn)金分紅1.38億元差距較大。并稱，分紅按照股東持有股權(quán)比例進(jìn)行分配，不存在通過現(xiàn)金分紅向主要股東輸送利益的情形。
股價(jià)暴漲“迷霧”
一位不愿具名的新能源人士向記者透露，錦浪科技和基金公司有對(duì)賭協(xié)議，短時(shí)間要把產(chǎn)值做起來(lái)，以便基金公司把手頭的股票高價(jià)出掉。
除了高分紅和融資，錦浪科技飆漲的股價(jià)同樣備受關(guān)注。
記者注意到，今年以來(lái)，錦浪科技的股價(jià)和市值雙雙攀升。截至8月27日收盤，其股價(jià)和市值分別為96.01元/股和133億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，從年初至8月27日，錦浪科技股價(jià)漲幅高達(dá)292.99%。
并且，錦浪科技股價(jià)與同期相關(guān)行業(yè)指數(shù)相比偏離度較大。在創(chuàng)業(yè)板、光伏行業(yè)等板塊及同行業(yè)上市公司中處于較高水平。相比之下，同一時(shí)期，同處于創(chuàng)業(yè)板、光伏行業(yè)的逆變器龍頭股陽(yáng)光電源的股價(jià)增幅為99.75%，截至8月27日的收盤股價(jià)為20.95元/股。
在錦浪科技股價(jià)飆漲的同時(shí)，其持股5%以上的股東出現(xiàn)減持。
7月30日，錦浪科技披露，其持股5%以上股東寧波東元?jiǎng)?chuàng)業(yè)投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“東元?jiǎng)?chuàng)投”）及其一致行動(dòng)人寧波高新區(qū)華桐恒德創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“華桐恒德”）通過證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易方式在4月14日至7月29日期間合計(jì)減持錦浪科技股份1195570股，占總股本的1.0006%。
而這同樣引起了深交所的高度關(guān)注。
8月7日，深交所向錦浪科技下發(fā)關(guān)注函，要求錦浪科技結(jié)合公司主要產(chǎn)品的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、市場(chǎng)需求變化、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況、業(yè)績(jī)環(huán)比變動(dòng)情況等因素說(shuō)明業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因以及是否具備可持續(xù)性，并就上述公告披露前的信息保密工作進(jìn)行自查，說(shuō)明是否存在內(nèi)幕信息泄露或內(nèi)幕交易情形；結(jié)合行業(yè)發(fā)展、公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)等情況，核實(shí)說(shuō)明公司基本面是否發(fā)生重大變化，公司股價(jià)漲幅與基本面是否一致，并就公司股價(jià)漲幅、市盈率與相關(guān)行業(yè)指數(shù)的偏離度進(jìn)行充分的風(fēng)險(xiǎn)提示。
對(duì)于股價(jià)增長(zhǎng)原因，錦浪科技從6個(gè)方面進(jìn)行解釋，其中包括全球光伏市場(chǎng)發(fā)展迅速和廣闊、組串式逆變器占比不斷上升，業(yè)績(jī)提升、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力提升、創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)及行業(yè)板塊整體上漲及由于公司流動(dòng)盤小，股價(jià)易受市場(chǎng)資金影響。
關(guān)于股東減持，錦浪科技表示，本次股份減持與此前已披露的減持計(jì)劃一致，不存在差異情況。東元?jiǎng)?chuàng)投及華桐恒德嚴(yán)格履行了關(guān)于股份減持的承諾，不存在違反承諾的情形。此外，公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及其直系親屬近6個(gè)月無(wú)買賣公司股票的情況，不存在內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)的情形，未來(lái)6個(gè)月內(nèi)暫無(wú)減持公司股票的計(jì)劃。
不過，對(duì)于今年錦浪科技股價(jià)飆漲，這背后可能另有原因。
一位不愿具名的新能源人士向記者透露，錦浪科技和基金公司有對(duì)賭協(xié)議，短時(shí)間要把產(chǎn)值做起來(lái)，以便基金公司把手頭的股票高價(jià)出掉。同時(shí)，現(xiàn)在錦浪科技在國(guó)內(nèi)不計(jì)成本，低價(jià)出貨，炒高業(yè)績(jī)。
對(duì)于上述說(shuō)法，錦浪科技方面未向本報(bào)記者作出回應(yīng)。不過，上述新能源人士認(rèn)為，這種做法肯定不能持續(xù)。
東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2020年上半年，錦浪科技的持倉(cāng)機(jī)構(gòu)包括QFII、信托和基金，其中基金占比超85%，廣發(fā)科創(chuàng)主題3年封閉混合、廣發(fā)高端制造股票和廣發(fā)制造業(yè)精選混合等基金持股比例均在60萬(wàn)股以上。
難成龍頭？
“目前，上能電氣、錦浪科技、科士達(dá)和固德威等都在爭(zhēng)國(guó)內(nèi)前三。”
雖然在資本市場(chǎng)上備受爭(zhēng)議，但是錦浪科技在光伏逆變器領(lǐng)域則擁有一席之地。
全球咨詢機(jī)構(gòu)WoodMack-enzie發(fā)布的2019年全球逆變器市場(chǎng)報(bào)告顯示，錦浪科技出貨排名第十位，位于華為、陽(yáng)光電源、SMA、Power Electronics、Fimer、上能電氣、SolarEdge、古瑞瓦特和TMEIC之后。而從國(guó)內(nèi)出貨排名來(lái)看，2019年錦浪科技排名第五，位于華為、陽(yáng)光電源、上能電氣和古瑞瓦特之后，其后是固德威、科士達(dá)、特變電工和正泰電源。
在業(yè)內(nèi)看來(lái)，華為和陽(yáng)光電源位于第一梯隊(duì)，其龍頭地位較難撼動(dòng)。因此，擠進(jìn)第三的位置就成為不少企業(yè)覬覦的目標(biāo)，這其中就包括錦浪科技。
“目前，上能電氣、錦浪科技、科士達(dá)和固德威等都在爭(zhēng)國(guó)內(nèi)前三。”一位業(yè)內(nèi)人士向記者透露，短期內(nèi)做到前三，錦浪科技是有希望的。
據(jù)了解，光伏市場(chǎng)主要分為大型地面電站市場(chǎng)和分布式電站市場(chǎng)，逆變器企業(yè)也因?yàn)楦髯援a(chǎn)品優(yōu)勢(shì)不同而對(duì)市場(chǎng)各有側(cè)重。其中，華為、陽(yáng)光電源的逆變器在地面電站市場(chǎng)占據(jù)重要份額的同時(shí)，在分布式市場(chǎng)也表現(xiàn)不俗。而上能電氣明顯偏重地面電站市場(chǎng)，古瑞瓦特、固德威等則明顯偏重分布式市場(chǎng)。
當(dāng)前，憑借在國(guó)內(nèi)地面電站市場(chǎng)的一定優(yōu)勢(shì)，上能電氣與陽(yáng)光電源、華為一樣，備受能源央企的青睞，其已保持國(guó)內(nèi)前三的地位數(shù)年，并于2020年4月登陸資本市場(chǎng)。
而古瑞瓦特、固德威與錦浪科技類似，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)雙發(fā)力，主要專注于分布式市場(chǎng)。值得一提的是，近日固德威將登陸科創(chuàng)板，古瑞瓦特也已經(jīng)接受第九次上市輔導(dǎo)。
關(guān)于企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)邏輯，日前，多位逆變器企業(yè)負(fù)責(zé)人向記者表示，逆變器企業(yè)之間真正距離并不是技術(shù)，而是橫亙于企業(yè)之間的品牌知名度、出貨業(yè)績(jī)、渠道布局（國(guó)內(nèi)外）、成本控制、營(yíng)銷能力、資金實(shí)力和產(chǎn)品實(shí)力等方面的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。
但事實(shí)上，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格廝殺仍是光伏逆變器市場(chǎng)的顯著“旋律”。“現(xiàn)在除了個(gè)別公司還在搞技術(shù)創(chuàng)新外，多數(shù)公司都是做成本驅(qū)動(dòng)，進(jìn)行價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。”古瑞瓦特產(chǎn)品經(jīng)理劉繼茂向記者表示，和手機(jī)一樣，逆變器不能單純依賴價(jià)格，未來(lái)一定要在功能上有所突破，逆變器要真正成為電站的“大腦”。
值得關(guān)注的是，錦浪科技在上市之后的一個(gè)很明顯的變化是，其很快開始延伸電站業(yè)務(wù)了。
這也是逆變器企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利的又一增長(zhǎng)點(diǎn)。目前，陽(yáng)光電源的電站業(yè)務(wù)已經(jīng)貢獻(xiàn)超60%的營(yíng)收。截至2020年上半年，錦浪科技分布式光伏電站總裝機(jī)容量?jī)H約62.72MW，其新能源電力生產(chǎn)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1542.5萬(wàn)元，占比2.12%。
作者：張英英吳可仲 來(lái)源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào) 責(zé)任編輯：jianping
太陽(yáng)能發(fā)電網(wǎng)|m.www-944427.com 版權(quán)所有