年內第3次百億級投資，晶澳科技頻頻加碼光伏產業
隨著光伏產業的持續火爆，繼上半年公布兩個百億投資項目后 ，光伏組件龍頭晶澳科技（002459.SZ）再拋出百億投資項目。11月17日，晶澳科技發布公告稱，公司已經與遼寧省朝陽市人民政府、朝陽縣人民政府簽署了《投資框架協議》，擬于遼寧省朝陽市投資建設“晶澳朝陽綜合新能源產業基地”。具體包括擬建設年產5GW
隨著光伏產業的持續火爆，繼上半年公布兩個百億投資項目后 ，光伏組件龍頭晶澳科技（002459.SZ）再拋出百億投資項目。
11月17日，晶澳科技發布公告稱，公司已經與遼寧省朝陽市人民政府、朝陽縣人民政府簽署了《投資框架協議》，擬于遼寧省朝陽市投資建設“晶澳朝陽綜合新能源產業基地”。具體包括擬建設年產5GW的信息化、智能化高效光伏組件制造及配套裝備產業基地項目（下稱制造項目），以及2GW風光電站大基地項目（下稱電站項目）。
上述項目將在5年內分期分批建設投產，預計總投資額約100億元。其中，電站項目投資約90億元，制造項目投資約10億元。
晶澳科技稱，該投資符合其未來產能規劃的戰略需要，有利于進一步擴大組件生產能力，提升垂直一體化產能優勢。此外，有利于擴大其光伏電站規模，提升光伏組件產品在終端的應用和示范作用，符合其發展光伏電站的開發、持有、轉讓的業務模式。
在二級市場，晶澳科技今年的表現也不錯。從年初迄今，該股累計漲幅約188%，尤其是從今年5月開始，晶澳科技一路高歌，截至當前，累計漲幅超過250%。
11月18日，晶澳科技小幅上漲1.97%，股價94.42元，最新市值為1510億元。
關于晶澳科技的投資邏輯，讀者可查看財華社曾發布過一篇文章《「預見」業績韌性足，晶澳科技正開啟“亮劍”時刻？》
01今年累計投資已逾400億
事實上，這已經是晶澳科技今年第三個百億元級別的投資項目了。
1月份，晶澳科技宣布擬投資100億元在揚州建設10GW電池和6GW組件項目。3月份，晶澳科技宣布在江蘇省啟東經濟開發區投資建設20GW光伏電池、組件及配套光伏裝備項目，擬投資總額102億元；同月，晶澳科技還公布了一份建設年產20GW拉晶、20GW切片項目，項目投資總額50.24億元。
除上述投資外，8月份，晶澳科技發布定增預案，擬募集50億元用于硅片擴產及HJT新技術研發。今年以來，晶澳科技投產動作頻頻，據統計已宣布超過400億元的產能擴張項目。
晶澳科技不斷大手筆投資的背后，是光伏產業正迎來行業風口。東吳研究所的研報指出，全球光伏累計裝機有望10年增長5倍，2030年國內(全球)光伏累計裝機量將達1256GW(4501GW)，較2020年增長396%(536%)，2022-2025年新增裝機量年復合增長率為18.6%(21%)。
需要關注的是，在相關投資公告中，晶澳科技均提到“項目投資建設可能會對公司現金流造成壓力，公司將統籌資金安排，合理確定資金來源、支付方式、支付安排等，確保項目順利實施。”
據三季報顯示，目前公司資產總計為552.1億元，負債總額為392.1億元，貨幣資金約107億元，資產負債率從2020年年底的60.21%上升至71.02%。可見，晶澳科技在持續加大投資的同時也增加了公司的財務壓力。
根據產能規劃，2020年年底，公司組件產能23GW，硅片和電池均為18GW；到2021年年底，組件產能會超過40GW，硅片和電池產能保持在組件的80%左右。
在11月1日的業績說明會上，晶澳科技稱2022年還將繼續擴產。硅片環節主要是包頭基地的20GW硅片項目，電池環節預計會有10GW左右的升級、新建產能規劃，組件環節會有15GW左右的升級、新建產能規劃。
此外，截至2020年末，晶澳科技持有30多個光伏電站項目。目前，晶澳科技在國內有三個在建“平價上網”光伏電站項目，項目容量約為480 MW。
02產業鏈一體化布局完善
晶澳科技作為全球光伏行業的領銜者之一，其業務涵蓋硅片、電池片、組件，以及光伏電站，產業鏈一體化布局是它的一大亮點，在行業競爭中有明顯的優勢。其中，核心產品為太陽能電池組件，營業收入占比超93%。
據悉，與專業光伏組件廠相比，通過硅片到組件整合、壓縮成本，產業一體化企業具有0.04-0.12元的單瓦成本優勢，盈利能力較強。
財報顯示，2021年前三季度，公司實現營收260.97億元，同比上升56.32%；凈利潤13.12億元，同比上升1.62%。
其中，2021年第三季度實現營收99.05億元，同比上升70.46%，環比增長7.24%；凈利潤5.99億元，同比上升1.44%，環比增長7.63%。毛利率方面，該公司第三季度的銷售毛利率是15.54%，相比第二季度和第一季度的14.71%、10.78%明顯提升。
2021年以來，隨著晶澳科技產品結構持續優化升級，及組件銷售的大幅增加促使公司實現營收較快增長。尤其是第三季度，在市場需求量增加，硅料、玻璃等原材料價格上漲的背景下，公司大尺寸電池組件出貨量顯著提升。
據晶澳科技透露，今年前三季，該公司的電池組件出貨量16.15GW，同比增長約79%；其中第三季度組件出貨量6GW左右，同比增長75%，環比增長9%，大尺寸出貨占比約為50%-60%。
值得一提的是，基于全球化發展戰略，晶澳科技海外銷量占比要遠高于國內。今年前三季，晶澳科技電池組件海外出貨占比高達62.4%，國內占比約37.6%。
此外，為保證順利完成2021年25-30GW的出貨目標，晶澳科技正不斷加強渠道分銷，優化庫存。今年三季度末，晶澳科技的存貨提升至105.26億，環比增加了47%。據晶澳科技透露，這些存貨主要是以組件為主，而且庫存也基本上有訂單覆蓋。
展望未來，東吳證券表示，光伏行業的景氣度向好，硅料擴產充分，硅料降價帶來組件成本快速下降，同時刺激需求增長，預計晶澳科技的市占率將進一步提高，維持盈利預期。
萬聯證券則認為，晶澳科技擁有15年以上的行業積淀，較強的經驗和規模壁壘，新進入者很難形成后發優勢，隨著公司未來擴產加快，一體化競爭格局將優于其他領域。
作者： 來源：財華網 責任編輯：jianping
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