自2022年5月宣布大舉進(jìn)軍光伏電池領(lǐng)域后，寶馨科技（002514.SZ）股價一路走高，曾創(chuàng)下17次登陸龍虎榜的紀(jì)錄。市值從約20億元飆至如今的80億元，不足1年市值暴漲近3倍。

近日，寶馨科技再次宣布30億元定增押注異質(zhì)結(jié)電池。在3月15日的投資者交流會上，寶馨科技稱，2024年年底異質(zhì)結(jié)產(chǎn)能將達(dá)10GW。某光伏上市公司市場戰(zhàn)略負(fù)責(zé)人對界面新聞表示：其宣稱的產(chǎn)能已經(jīng)很大了。當(dāng)前異質(zhì)結(jié)投資1GW成本達(dá)3億元到3.5億元，加上電池片組件成本約3.5億元至4億元。

在鈣鈦礦-異質(zhì)結(jié)疊層電池上，寶馨科技宣布其將不晚于2026年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。“鈣鈦礦技術(shù)未來就算能實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，都是以不計(jì)成本的代價換來的。”而寶馨科技是否有足夠的資金支持鈣鈦礦電池的長久研發(fā)和量產(chǎn)？“2024年量產(chǎn)100MV也需要4到5億元，一旦投資就需要持續(xù)，中途暫停就會產(chǎn)生沉默成本。”前述市場戰(zhàn)略負(fù)責(zé)人說。

值得注意的是，2022年年初至年末，寶馨科技賬上的貨幣資金多則3.65億元少則0.86億元。缺錢的寶馨科技如何打下這場持久戰(zhàn)？作為后起之秀，公司押注異質(zhì)結(jié)光伏電池、鈣鈦礦疊層電池靠譜嗎？或是一場蓄謀的炒作？

30億定增背后：缺金少糧

寶鑫科技是2022年剛剛進(jìn)入光伏行業(yè)的“新玩家”。此前，公司主營業(yè)務(wù)是各種精密鈑金結(jié)構(gòu)件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售；環(huán)保設(shè)備、能源設(shè)備、自動化設(shè)備及其相關(guān)零部件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等。目前公司已經(jīng)形成了智能制造、新能源、節(jié)能環(huán)保三大業(yè)務(wù)。

在異質(zhì)結(jié)環(huán)節(jié)，寶馨科技可謂是大手筆投入。

2022年5月，寶馨科技宣布與安徽省蚌埠市懷遠(yuǎn)縣人民政府簽署《新能源高端智能制造項(xiàng)目投資合同》。項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容為2GW光伏電池及2GW光伏組件、新能源高端裝備相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及制造等，投資總額約16.8億元，公司或控股公司出資7億元。

2022年11月14日，寶馨科技宣布了內(nèi)蒙古鄂托克旗刮光伏項(xiàng)目，建設(shè)內(nèi)容包括18GW光伏異質(zhì)結(jié)組件、5GW光伏異質(zhì)結(jié)電池、5GW薄片化切片生產(chǎn)線，投資總額為18.60億元。關(guān)于出資方式，寶馨科技或公司指定主體出資8億元。

今年1月19日，寶馨科技再下一城，擬與懷遠(yuǎn)縣人民政府就打造6GW高效異質(zhì)結(jié)電池及相關(guān)產(chǎn)品，項(xiàng)目投資總額約55億元。這一次，寶馨科技稱，出資方式為貨幣資金，來源為自有資金或自籌資金。

僅2022年宣布的投資項(xiàng)目就高達(dá)35.4億元，2023年又宣布了55億元的大項(xiàng)目。

只是，錢從哪來？

寶馨科技2022年末實(shí)控人股權(quán)架構(gòu)，圖源：2022年公司年報

2022年年初至年末，其賬上的貨幣資金多則3.65億元少則0.86億元，實(shí)在不夠填補(bǔ)跨界光伏的野心。

近日公司欲從資本市場融資30億元。3月14日發(fā)布的定增預(yù)案顯示，寶馨科技擬定增募資30億元，分別用于懷遠(yuǎn)2GW高效異質(zhì)結(jié)電池及組件制造項(xiàng)目（總投資19.16億元，定增募資投入15億元）；寶馨科技鄂托克旗2GW切片、2GW高效異質(zhì)結(jié)電池及組件制造項(xiàng)目（總投資22.7億元，定增募資投入10億元）；5億元用于補(bǔ)充流動資金及償還銀行貸款。

豪賭異質(zhì)結(jié)電池，但當(dāng)前這一環(huán)節(jié)還未產(chǎn)生任何營收。

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