作為國內大型石油煉化代表性企業，東方盛虹近日發布的業績預告顯示，2022年度預計實現歸屬于母公司股東凈利潤5億元至7.5億元，比上年同期下降：83.61%至89.07%。對此公司在公告中分析認為，報告期內，受眾多因素疊加影 響，國際原油，煤炭等原材料成本上升，導致下游需求疲軟，產品價格較弱，價差收窄。

值得關注的是，東方盛虹此前在2022年12月下旬在瑞士證券交易所完成了GDR 的發行和上市，根據公開信息披露，本次發行的GDR共計39794000份，對應的基礎證券為397940000股本公司A股股票，本次發行募集資金總額約為7.18億美元。由此計算，本次發行GDR對應東方盛虹股份價格僅為1.8043美元，折合人民幣僅為12.5元左右；而在12月中旬前后東方盛虹A股股價尚能保持在14元之上，因此在12月22日公司公告GDR獲批當日，股價大幅下跌9.62%，次日繼續下跌4%并創下了階段低點。

公開數據顯示，東方盛虹目前主要的利潤來源是光伏用EVA，根據2022年半年報披露，公司的EVA產品線毛利率為42.97%，較上年同期還下滑了2.15個百分點。但與此同時，同樣是國內EVA主要生產企業的上市公司聯泓新科，在其2022年半年報中則披露，同期EVA（乙烯-醋酸乙烯共聚物）的毛利率則高達54.17%、比東方盛虹高了10多個百分點，而且聯泓新科的EVA毛利率在2022上半年是同比增加的。針對同樣的產品，東方盛虹的盈利能力弱于同業，而且呈現出與同行業領先公司變動趨勢相反的盈利能力衰退，對此公司在接受記者采訪時表示：“不同的核算方式會導致毛利率存在差異，比如將研發相關的投入及成本屬性的投入如：安全生產費、維修費等計入期間費用科目。”

近日有投資者在互動平臺上提出：“有說法未來幾年POE會逐漸將EVA替代，公司同時擁有EVA和POE技術，同時有75萬噸EVA和50萬噸POE遠期規劃，可以先傾斜性先完成POE項目嗎，畢竟重資產行業，POE看著前景更光明些。”對此，東方盛虹3月6日在投資者互動平臺表示，EVA目前及未來幾年仍將是光伏組件封裝的主要材料，光伏EVA供需將保持緊缺或緊平衡狀態，同時EVA下游可以廣泛用于發泡、電纜等行業。隨著光伏膠膜的發展趨勢，POE用量也會逐步增加。未來公司將圍繞EVA和POE，加快推進項目建設，打造成為光伏膠膜原料供應的世界級龍頭企業。

但是在此前發布的2022年半年報中，東方盛虹披露：“根據卓創資訊數據，2022年1-6月EVA國產量42.1 萬噸、進口量約18萬噸，組件產量123.5GW， 供需緊平衡。伴隨著光伏行業高速增長，組件產量也將保持增長態勢。組件對于EVA的需求量也將穩步增長，2022年光伏級 EVA 樹脂需求量達122萬噸，2025 年或將突破170萬噸，十四五期間復合增長率超 20%。”

公開信息顯示，盛虹煉化現有30萬噸光伏級EVA產能，未來將建設75萬噸EVA產能，公司800噸POE中試裝置已經成功投產，未來還將建設50萬噸POE產能規模；與此同時，聯泓新科董秘此前也披露，該公司目前EVA產能為15萬噸/年，正在建設20萬噸/年EVA裝置，預計在2025年建成投產。也即僅是東方盛虹、聯泓新科兩家企業在2025年的EVA產能就將達到140萬噸，已經逼近了170萬噸的市場需求量，業界也普遍擔心EVA未來或將出現產能過剩。

對此公司在接受采訪時表示：“今年以來，可以明顯看到化工品中 EVA 整體價格已率先反彈，說明 EVA 整體供需情況較好，光伏級 EVA 漲幅最大。”并強調稱，全部產能可用于生產光伏級 EVA，繼 續確保光伏級 EVA 權益產能全球第一。

此外，2021年8月，東方盛虹受讓了蘇州市贏虹產業投資基金（有限合伙）部分財產份額，份額出讓方為“蘇州市吳江創聯股權投資管理有限公司”和“江蘇盛澤投資有限公司”，均為東方盛虹的關聯方，此前合計對贏虹產業投資基金出資10億元；贏虹產業投資基金成立于2019年12月，本次東方盛虹受讓對價則為11.08億元。

贏虹產業投資基金的設立目的是持有東方盛虹的控股子公司盛虹煉化（連云港）有限公司，持股比例為13.1975%；盛虹煉化的1600萬噸煉化一體化項目則于2022年5月開始投產，對此東方盛虹在2022半年報中披露：“隨著盛虹煉化一體化項目投產，虹港石化所需的 PX 原材料也從完全外購變成使用盛虹煉化產出的 PX產品，降低采購、運輸等環節費用，PTA生產成本有望進一步降低。”

綜合上述信息，盛虹煉化在投建1600萬噸煉化一體化項目初期借助于贏虹產業投資基金，及背后股東“蘇州市吳江創聯股權投資管理有限公司”和“江蘇盛澤投資有限公司”的出資，在1600萬噸煉化一體化項目即將投產之前將持有份額轉讓給東方盛虹，且交易價值并未按照收益法對投產后的盛虹煉化進行評估對應的金額，而且雙方約定了的11.08億元，對應份額出讓方兩家關聯方的年化收益率恰好為10%。