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    光伏泥潭仍然很深

    2012-11-22 12:27:04 太陽能發電網
    無錫市有關部門表示,除了幫助尚德,還可能會出臺具體的幫扶政策,為光伏企業提升競爭力和銷售額做推手。但來自政府的支持無法成為企業存續的根本   韓曉玲曾是江西賽維LDK太陽能高科技有限公司(下稱“LDK”)的硅片車間普通工人。上周末,她來到曾經效力過3年的工廠門口,

     

      無錫市有關部門表示,除了幫助尚德,還可能會出臺具體的幫扶政策,為光伏企業提升競爭力和銷售額做推手。但來自政府的支持無法成為企業存續的根本
      韓曉玲曾是江西賽維LDK太陽能高科技有限公司(下稱“LDK”)的硅片車間普通工人。上周末,她來到曾經效力過3年的工廠門口,徘徊許久,為的是等到一份新工作。
      “不是我的條件不符合招工要求,而是公司暫時還沒有合適的崗位安排我進去。”這位LDK的老員工,時不時就會從這座城市西面騎自行車來到賽維所在的新區內看看,“我騎車來來回回2個多月了,還沒有更多的招工消息。我想多轉悠轉悠,看看運氣。”
      江蘇省無錫市,也有類似的故事在發生。一位經常守候在無錫尚德太陽能電力有限公司(下稱“尚德”)門口的出租車司機楊先生,最近在考慮換個地方等活兒。近一年來,他的生意比以往少了很多。前幾年,在這里等候的出租車雖然不能和市區里的酒店、商業街相提并論,但下班時間總會有幾輛車排在公司門口,但近期這種機會少了,“我們都希望有大批職員打車回市區,但這種情況感覺越來越少了。”一位司機告訴記者,他熟識的女街坊就曾在尚德擔任物流主管,“她現在也下崗了。”
      這些人和事還只是光伏企業中的一小段插曲。倒閉、停產、企業管理混亂、公司經營不善等消息已蔓延了半年之久,國內很多光伏企業正在經歷這樣的痛楚,不少人仍然堅信這只是暫時的陣痛。
      財務爛賬
      尚德及董事長施正榮本人,其實并不愿意面對財務嚴重困難的現實。曾經的光伏大佬,突然宣布自己不行了,確實很難啟齒。
      部分分析人士的說法是,今年8月前后尚德已處于資不抵債的狀態。因正處于“GSF反擔保調查”的階段,因而二季度的詳細財報至今未公布。
      根據已有數據,今年一季度尚德的短期借款為15.74億美元,長期借款為1.31億美元,另外還有總計5.58億美元的可轉債,鑒于其還有4.74億美元的現金及現金等價物,相應債務缺口大約是17.89億美元,而公司同期的股東權益為8.03億美元。
      一名關注光伏行業海外上市公司的分析師對記者分析稱,尚德這17.89億美元的債務缺口超過股東權益的兩倍,可看作“資不抵債”。
      其實早在2011年一季度,尚德的短期借款就有16.26億美元、長期借款為2.03億美元、可轉債為5.60億美元,但由于當時光伏行業整體情況還算不錯,加上尚德手握現金及現金等價物高達7.83億美元,債務缺口和股東權益(19.00億美元)之比約為0.8,因此債務過高的問題并沒有被外界重視。
      不過,對尚德是否屬于資不抵債,也存在不同的判斷口徑。一名光伏行業券商分析師表示,根據我國法律,資不抵債是指“債務人的資產負債表(或者審計報告)顯示,其全部資產不足以償付全部負債”。而截至今年一季度,尚德的全部資產為43.78億美元,全部負債為35.75億美元。
      某跨國公司財務部門負責人也稱,從尚德一季報中來看,其流動資產為19.84億美元、流動債務為31.07億美元。“尚德的財務情況特別是短期償債能力很不好,兩者的比值小于1。”她說。尚德的短期借款目前為15.74億美元,同時其最近一期的可轉債為5.11億美元,這一批總計20.8億美元的債務,估計償還時間是在明年一季末,因而公司的當務之急是如何應對這筆債務。
      賽維的成績單同樣慘不忍睹。截至6月底,該公司凈虧損擴大至2.54億美元,營收同比下降53%。賽維表示,最新業績中包括與部分資產和土地使用權的出售相關的3050萬美元減值開支。
      盡管包括中國在內的部分市場的需求在下半年開始得到改善,賽維的晶片出貨量有所增加,但競爭的加劇和疲軟的需求持續壓低價格,還是讓賽維將全年營收預期下調到11億-15億美元,這甚至低于分析師的平均預期(17.6億美元)。
      管理不善
      這兩家公司曾經是行業的翹楚,也曾因為市場銷售突飛猛進、上市及造富神話等被業界所欽佩。但當行情急轉直下之后,管理不善問題顯得異常突出。
      一位圈內人士向記者介紹,尚德短短的十年時間,收入從1億元發展到100億元,體量驚人,但其管理上最突出的問題就是采購及人才。市場好時這些問題不容易突顯。
      尚德被視作不能很好控制原料采購成本的企業,且屢次出現與上游供應商解約的現象。這或許與其關聯企業有關——如亞洲硅業——尚德可能要給予這些關聯方一個較高的購買價,并幫助這些兄弟姐妹公司把業績做漂亮。
      采購混亂也不止發生在尚德一家。某光伏論壇上,一位采購員抱怨發生在他身上的一件事:
      行業組件價格一路下跌,領導一聲令下要降成本,從源頭采購開始——開發和考察新供應商。他積極響應,主動出擊,搜集好信息、將技術部門相關意見及其本身的想法一并匯報,當樣品試驗合格、雙方進入價格談判后,事情卻發生了變化,“送走供應商以后,我還沒從喜悅之中回過神來,經理便把我叫到辦公室⋯⋯”直屬經理認為他沒按照流程辦事,最終的結果是不引進這家新的供應商,原材料降本行動就此打住。
      這位采購員分析:談判時,技術、質檢生產及采購部門的人員都在場,技術條款沒有問題,相關標準也可以執行,價格還比該公司目前的供應商要優惠⋯⋯他的判斷是經理不想把權力轉移出去,還希望與以前的供應商保持聯系。
      而對于上的而言,遠不僅是“行業潛規則”的影響。對子公司的控制失策也在其中,案例就是GSF“反擔保”事件。
      GSF是由尚德及施正榮本人共同持股90%的基金,用于“資本運作”。消息顯示,施正榮找來的職業經理人、GSF的管理人哈維爾•羅梅羅(Javier Romero)可能把他騙了:羅梅羅是GSF資本公司的負責人,GSF資本又持有GSF公司10%的股份。當施正榮決意出讓部分GSF公司的股份并展開盡職調查時,才發現GSF資本用作“反擔保”的5.6億歐元德國政府債券,可能并不存在。
      “施正榮對下屬子公司的日常監管也不嚴謹。公司太大了,施老板有的時候確實未必管得過來。”一位南京某光伏企業前高管對記者說道。
      幫尚德還債?
      截至今年一季度,尚德的負債率為81%,而天合光能、英利綠色能源及晶科能源等大型光伏公司的負債率為67%、75.79%和72%。
      風雨飄搖的光伏行業到底會走向何方?市場自然會給出結果,但近2個月以來,地方政府紛紛介入,試圖幫助各家公司拔出泥潭。
      今年9月27日,無錫市市長朱克江前往尚德。在他率領下,無錫市成立了領導小組和工作服務小組,該小組成員還包括金融機構及兩大國有企業——無錫國聯、無錫產業集團。
      就與尚德合作有關事宜,記者曾分別向兩家公司詢問,產業集團辦公室及投資部門都表示“不清楚,目前無進一步消息”;雖然無錫國聯人士也語焉不詳。
      知情人士稱,目前尚德和上述兩大公司的合作方案可能有兩種:一是施正榮及其家族出讓部分股票給上述兩公司;二是兩大公司并不直接投資,而是由他們作為牽頭人,再吸引其他投資者入股尚德。不過前提是兩公司首先要在尚德獲得發言權。后一種說法并沒有得到尚德的證實。
      另據知情人士透露,施正榮及其家族在尚德電力持股的比例在60%以上,如果要引入上述兩家國企,施正榮需將部分股權出讓給對方。但是,此方案是否會得到幾方的協調統一,還要等待。
      尚德需在明年第一季度歸還一筆約5.6億美元的可轉債,多方的合作意向可能也是在明年3月底之前明朗。
      有知情人士告訴記者,在無錫市政府、有關國有企業沒有介入到施救尚德之前,一些銀行已不愿再向尚德放貸。但9月底,經政府出面,除了中行提供其2億元的貸款之外,部分銀行也不再收縮貸款。
      據預計,今年四季度尚德會按照預定目標銷售450兆瓦的組件產品,公司此前關閉了一家光伏電池工廠后,部分的電池供應將通過現有庫存和外部采購來解決。而美國對中國提起“雙反”后,尚德也轉移了采購商,將非內地的工廠列入電池采購名單中,以避開被征收高額的反傾銷稅。
      賽維等到的政府救助,可能更快一些。10月19日,賽維與江西恒瑞新能源有限公司(下稱“恒瑞”)簽署了股權購買協議。記者根據公開資料的數據計算發現,如果恒瑞購買成功的話,將成為賽維的第一大機構股東。目前,賽維的機構股東共計65個,這部分機構股東占其外部股東比例的12%左右,價值為1098萬美元。
      國家電網公司日前發布了《關于做好分布式光伏發電并網服務工作的意見》,國電的解釋及承諾包括:電網企業為分布式光伏發電項目業主提供接入系統方案制定、并網檢測、調試等全過程服務,不收取費用;支持分布式光伏發電分散接入低壓配電網,允許富余電力上網,電網企業按國家政策全額收購富余電力,上、下網電量分開結算;分布式光伏發電項目方面,免收系統備用費;由分布式光伏接入引起的公共電網改造,以及接入公共電網的接網工程,也全部由電網企業投資。
      江蘇省無錫市有關部門還表示,他們除了幫助尚德等公司之外,還可能會出臺具體的幫扶政策,為光伏企業提升競爭力和銷售額做推手。不過,政府的這種做法并不是所有人都贊同。
      厚德大成管理集團企業導師歐陽紅武就認為,“雙反”已成現實,關鍵是企業該如何活下去,2010年時有些企業已走錯了,“不掙錢時居然還在擴大產能規模。”他還說,部分地方政府介入到企業內部(參與經營管理),動作顯得過大。企業應自救,要學會承擔。該死的企業必須要死,光伏企業與其他企業一樣,政府救不了。政府還需要在光伏需求上做引導工作,而不是從供給上做升級。經濟學家王福重更明確認為,光伏行業擴大的速度過快并不是一件好事。“光伏產品的生產過程還是有污染的,一些企業自己在瘋狂(擴張),引得一部分低息貸款大量入場,這都存在問題。”

     



    作者: 來源:新商務周刊 責任編輯:郭燕

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