一家中國大型光伏企業的一筆大額債務本月就將到期，屆時中國整合其光伏市場的承諾將面臨嚴峻考驗。
　　中國國務院去年12月份暗示，中國將停止向因全球性行業低迷而虧損的光伏企業提供資金，鼓勵業內主要企業進行合并。國務院還表明，將禁止地方政府向這些企業提供支持，以讓市場來決定這些企業的命運。
　　全球最大的光伏企業之一尚德太陽能電力有限公司(Suntech Power Holdings Co.，STP，簡稱：尚德公司)3月15日將需向國際債權人償還5億多美元債務，而這將令中國政府上述政策的轉變面臨考驗。尚德公司此前披露，截止去年8月31日，該公司凈現金頭寸為2.44億美元，債務約20億美元。
　　在債務到期的最后期限前，尚德公司仍在與債權人進行談判。對于公司是否將償還這筆總額5.41億美元的債務，該公司發言人未予置評。
　　尚德公司去年11月份表示，公司正在考慮重組海外債務或向海外債券持有人提出交換提議。據一份投資者介紹資料顯示，該公司當時稱，公司無法獲得中國貸款機構對其償還海外債務的信貸支持；公司還稱，將無法在中國進行債務融資，也沒有可通過出售來為償還公司債務籌措足夠資金的資產。
　　尚德去年12月份還表示，該公司預計第三季度收入將較上年同期下降50%，至3.87億美元，去年全年的電池板發貨量將低于公司此前預期。尚德公司本周早些時候表示，該公司創始人施正榮將不再擔任公司董事長，而6個多月前他已辭去了公司首席執行長的職務。但施正榮隨后發表聲明稱，公司解除他董事長職務的做法是不適當的，他將爭取繼續留在該職位。目前北京的污染情況已達有史以來最嚴重地步，而且人們預計50年后太陽能將成為全球最主要的能源來源。在這種情況下，即使在美國和歐洲光伏設備制造商已被迫進行重組或陷入破產的情況下，中國一直在對其光伏產業提供支持。針對美國去年向中國光伏產品征收反補貼、反傾銷稅的做法，中國政府一直表示強烈不滿。中國一些光伏企業通過銀行貸款進行債務重組，而且還從一些有政府背景的投資者和地方政府獲得了新的資金。
　　據駐美國的投資銀行Maxim Group提供的數據顯示，截止去年第一季度末，包括尚德公司、英利綠色能源控股有限公司(Yingli Green Energy Holding Co.，YGE)和江西賽維LDK太陽能有限公司(LDK Solar Co.，LDK，簡稱：賽維LDK太陽能)等中國十大上市光伏企業的債務總額為175億美元。
　　賽維LDK太陽能今年1月份表示，公司通過向中國投資者福來投資有限公司(Fulai Investments Ltd.)出售公司約12%的普通股獲得3，100萬美元的現金注資。該公司還稱，公司1月份獲得了中國國家開發銀行(China Development Bank)一筆人民幣4.4億元(合7，050萬美元)的貸款，該資金將用于公司一家多晶硅廠的技術升級。
　　不過，中國對光伏企業的支持也許將不會持續下去。國家開發銀行董事長陳元周二在出席十二屆全國人大一次會議的間隙表示，該行將限制對中國光伏企業的新增貸款。據ChinaScope Financial提供的數據顯示，2011年國家開發銀行對中國光伏產業的貸款余額為70多億美元。
　　與此同時，尚德公司可能將不得不獨立償還將于3月15日到期的5.41億美元債務。該公司總部位于無錫，目前的財務狀況較為薄弱；該公司的美國存托股票(ADS)已在紐約上市交易
　　在2009年至2011年期間，光伏產業為擴大產能大量舉債。盡管每年全球太陽能需求都出現增長，但仍落后于光伏產業的發展步伐，進而迫使光伏企業不得不在消減成本、減記投資的同時開拓新市場。歐洲地區的需求也因歐洲經濟危機以及取消清潔能源補貼而受到尤其嚴重的沖擊。
　　紐約Raymond James Associates的分析師Pavel Molchanov表示，盡管中國政府可能為維持尚德公司的工廠運轉、保住工人飯碗而將向該公司提供資助，但是否會向那些做了錯誤投資決定的美國投資者施以援手，目前尚不得而知。
　　Molchanov預計，尚德公司可能將不得不重組其債務，公司股東最終只能收回很少的投資，甚至血本無歸。
　　Molchanov表示，如果進行債務重組，可能的方案是債權人將獲得期限更長的債券和公司股份。這一方案或將使尚德公司的股本擴大一倍，進而使現有股東權益減少一半。如果尚德公司ADR價格像去年那樣再次跌破1美元，現有股東或將損失其大部份投資。
　　據電子交易平臺MarketAxess的報價顯示，將于3月15日到期的尚德公司債券周三的交易價格為債券面值的40%。如果公司債的交易價格達到如此低的水平，通常意味著可能發生違約。但由于債券持有人擁有對公司資產的優先無擔保追索權，一些預計債券償付比率將高于當前市值的專業投資基金可能會買入這些債券。這批面值5.41億美元債券現在的市值約為2.16億美元。
　　據數據公司Ipreo表示，大多數尚德公司海外債券持有人是專業投資公司和不良資產基金。Mount Kellett Capital Management是尚德公司海外債券的最大持有人，該公司持有價值2，600萬美元的尚德公司可轉債。Mount Kellett對債券事宜不予置評。尚德公司海外債券其他主要持有人還包括Driehaus Capital Management、Pioneer Investment Management和Silverback Asset Management。這些公司對此也不予置評。 　　尚德公司的這些海外債券是可轉債，債券持有人能夠按事先約定的價格將債券轉換為公司股分。尚德公司可轉債的轉股價是41美元。尚德公司在紐約交易的ADS周三收于1.18美元，今年迄今已累計下跌20%，這使公司債券的轉股條款對投資者而言已毫無意義。
　　紐約證交所去年對尚德公司和一些ADS在紐約上市交易的中資光伏企業發出警告，由于這些公司ADS的價格跌破1美元，這些ADS或將被摘牌。而自那以后，多數公司的ADS價格都回升至1美元上方。尚德公司上月表示，其ADS的30天均價也回升至紐約證交所要求的1美元之上。
　　野村控股(Nomura Holdings)的分析師Nitin Kumar表示，尚德公司此次債務到期償付是中資光伏企業首次面臨償還海外債務的壓力。盡管中國貸款機構對于償債安排和條款通常較為寬容，但海外債權人也許就不會那么好說話了。Kumar表示，他預計尚德公司將與美國債權人達成協議，而中國政府可能將提供防止尚德倒閉的擔保。
　　中國政府通過新的太陽能產業政策、針對太陽能開發和提振光伏電池板需求的激勵措施為光伏企業提供間接支持，而這符合政府能源方面的整體規劃。中國政府計劃到2015年將清潔能源在能源消耗中的比重提高至11.4%，并減少來自火電站的污染。目前火電站的發電量占中國總發電量的70%左右。