無錫尚德、超日太陽破產(chǎn)重整啟示：光伏“優(yōu)等生”為何“先下課”
近日，最高人民法院公布了人民法院依法審理破產(chǎn)案件、推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革十大典型案例，其中兩個案件自光伏行業(yè)，分別是江蘇協(xié)鑫能源有限公司對上海超日太陽能科技股份公司、江蘇順風光電科技有限公司對無錫尚德太陽能電力有限公司的破產(chǎn)重整。
作者:黃偉
來源:新華日報
原標題:供給側(cè)改革不搞“拉郎配”江蘇兩企破產(chǎn)重整市場定奪
多位業(yè)內(nèi)人士和專家學者在接受本報記者采訪時均表示，兩個案件的破產(chǎn)重整均體現(xiàn)了“企業(yè)主體、政府推動、市場引導、依法處置”的原則，以完全市場化的方式實現(xiàn)了企業(yè)重生、產(chǎn)業(yè)重振，對當前供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中積極穩(wěn)妥處置“僵尸企業(yè)”堪稱有益借鑒。
多重困境 行業(yè)“優(yōu)等生”為何先“下課”
上海超日是國內(nèi)較早從事太陽能光伏生產(chǎn)的民營企業(yè)，2010年11月在深交所中小板掛牌，2012年3月發(fā)行存續(xù)期限為5年的“11超日債”。此后，公司整體業(yè)績持續(xù)虧損，生產(chǎn)經(jīng)營管理陷于停滯，無力償付供應商貨款，銀行賬戶和主要資產(chǎn)被凍結(jié)、抵押或查封，應付債券不能按期付息，“11超日債”也因此成為我國債券市場首個公司債違約案例。
受制于沉重的財務(wù)負擔和當時光伏產(chǎn)業(yè)整體低迷等影響，超日難以在短期內(nèi)通過主營業(yè)務(wù)經(jīng)營來恢復持續(xù)盈利能力。2014年4月，債權(quán)人以超日不能清償?shù)狡趥鶆?wù)為由，向上海第一中院申請破產(chǎn)重整；6月26日裁定受理，因連續(xù)3年虧損，超日被暫停上市。
相比上海超日，成立于2001年1月的無錫尚德發(fā)跡更早、知名度更高，曾創(chuàng)造中國光伏行業(yè)多個第一。尚德電力控股有限公司于2005年在美國紐交所上市，無錫尚德是尚德電力旗下資產(chǎn)規(guī)模最大的生產(chǎn)基地，10年間成長為全球最大的光伏組件生產(chǎn)商之一。
2012年，由于行業(yè)惡性價格戰(zhàn)、全球產(chǎn)能過剩，以及自身決策頻繁失誤和內(nèi)部管理問題等原因，無錫尚德陷入極端困境，并導致尚德電力股價一度跌至0.6美元以下，3次收到紐交所停牌警告，并一度被強制進入退市程序。2013年3月，中國銀行無錫新區(qū)支行等8家銀行以無錫尚德不能清償?shù)狡趥鶆?wù)為由，向無錫中院申請破產(chǎn)重整。
“與破產(chǎn)清算相比，破產(chǎn)重整雖有較大不確定性，但若能找到合適的戰(zhàn)略投資者，企業(yè)仍有重生希望。”無錫中院金融庭庭長蔣馨葉介紹，通過各方利害關(guān)系人的協(xié)商，并借助法律強制性地調(diào)整他們的利益，對債務(wù)人企業(yè)進行生產(chǎn)經(jīng)營上的整頓和債權(quán)債務(wù)關(guān)系上的清理，可以幫助企業(yè)擺脫財務(wù)困境，重獲經(jīng)營能力。
“之所以作出重整裁定，原因有三。”蔣馨葉分析說，首先，從債權(quán)人利益最大化角度考慮，無錫尚德已明顯缺乏清償能力；其次，考慮到公司2000多名職工的妥善安置；第三，基于公司尚有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)運營能力，“力圖通過破產(chǎn)重整，最終盤活企業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”。
作者：黃偉 來源：新華日報 責任編輯：wutongyufg
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