原標(biāo)題：特斯拉合并Solar City：馬斯克在下一盤什么棋？

來源：Techweb

　　抱歉借用了一個其他公司創(chuàng)造的行業(yè)熱詞。但要?dú)w納馬斯卡合并特斯拉和Solar City的戰(zhàn)略考量，或許最好的解釋就是打造可持續(xù)能源領(lǐng)域的垂直生態(tài)。

　　伊隆·馬斯克（Elon Musk）說，特斯拉和Solar City當(dāng)初分別獨(dú)立運(yùn)營，本來就是一個“歷史意外”。

　　十年之后，他修正了這個歷史意外，將這兩個自己旗下的企業(yè)合并為一家。而這個舉動背后，折射出的是他在可持續(xù)能源領(lǐng)域垂直整合的擴(kuò)張野心。這個被外界捧為“新喬布斯”的傳奇創(chuàng)業(yè)者，對于消費(fèi)市場的新能源行業(yè)有著自己的新藍(lán)圖。

　　爭議之下 馬斯克仍然推動合并

　　從公司層面看，特斯拉與Solar City合并的交易并不意外。這兩家上市公司都有著一個共同的標(biāo)簽：馬斯克旗下公司。這位連續(xù)創(chuàng)業(yè)傳奇人物先后帶領(lǐng)著這兩家新能源領(lǐng)域的公司實現(xiàn)商業(yè)成功和上市交易，也同時是兩家公司的大股東，持股均超過20%。馬斯克是特斯拉的CEO，也是Solar City的董事長，他的表弟擔(dān)任CEO。兩家公司在董事會成員方面有著諸多交叉。

　　實際上，馬斯克并非特斯拉的創(chuàng)始人，后者是由馬丁·埃伯哈德（Martin Eberhard）和馬克·塔本寧（Mark Tarpenning）在2003年創(chuàng)辦。但他作為投資者介入，把特斯拉變成了一家馬斯克企業(yè)，帶領(lǐng)著這家電動車公司經(jīng)受了諸多挑戰(zhàn)，最終走向了成功。Solar是由彼特·里夫（Peter Rive）和林登·里夫（Lyndon Rive）兄弟在2006年創(chuàng)辦，馬斯克是兩人的表哥，也是Solar City的主要投資者和戰(zhàn)略規(guī)劃者。他把更多精力都放在了特斯拉和Space X這邊，在洛杉磯和硅谷之間頻繁往返。

　　這兩家馬斯克旗下公司周一宣布，已經(jīng)達(dá)成價值26億美元的換股合并協(xié)議。由于顯而易見的原因，這樁交易曾經(jīng)引發(fā)了關(guān)于利益沖突和公司治理的爭議。為了避免外界批評，兩家公司只允許獨(dú)立董事投票表決這一交易。預(yù)計雙方股東和監(jiān)管部門應(yīng)會批準(zhǔn)目前的交易計劃，為馬斯克的可持續(xù)能源行業(yè)新藍(lán)圖放行。

　　只不過，按照換股交易方案，折算Solar City的股價只有25.83美元，不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于Solar City過去一年的高點60美元，也低于今年的高點35美元，較過去三個月的平均股價25美元也沒有明顯溢價，甚至低于特斯拉6月所提出的報價區(qū)間26.5美元-28.5美元。雖然馬斯克表示自己沒有參與到估值談判，但即便交易得以實現(xiàn)，他恐怕也無法擺脫“利用股票低點，侵吞小股東權(quán)益”的爭議。由于馬斯卡同時持有多家公司的主要股份，這些公司之間的財務(wù)交易就顯得格外引人矚目。2014年Solar City發(fā)債融資2.14億美元，而最大的買家也是馬斯克旗下的另一家公司Space X。

　　這筆合并交易是由馬斯克主導(dǎo)的，兩家公司的股東多少都有點抵觸情緒。交易最初宣布后，特斯拉股價一度暴跌10%，因為投資者并不看好兩家公司的合并前景。而Solar City小股東則認(rèn)為特斯拉報價低估了公司價值。交易方案宣布后，Solar City股價今日暴跌8%。或許是為了未雨綢繆，Solar City還宣布修改了公司法，要求未來可能的股東訴訟都必須在美國最保護(hù)企業(yè)利益的特拉華州進(jìn)行。馬斯克也不得不親自出面，說服兩家公司的一些機(jī)構(gòu)股東批準(zhǔn)這一交易。

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