隨著“平價”上網逐漸成為現實，作為“脫碳”主力的光伏再度成為資金熱炒的對象，多家光伏企業經歷了幾輪上漲，市值躥升。截至6月30日收盤，排名前五的光伏企業總市值已突破萬億大關。

A股光伏板塊市值記錄不斷被刷新的同時，15年前光伏企業在美股扎堆上市的故事情節，于A股再度上演。6月28日，兩大光伏巨頭晶科能源股份有限公司（下稱“晶科能源”）與阿特斯陽光電力集團股份有限公司（下稱“阿特斯”）同日申請科創板上市。二者分別擬募資60億元、40億元。

2005年起，中國多家光伏企業，諸如尚德、晶澳、天合曾陸續闖入美股，一度締造出施正榮、彭小峰等中國首富。時過境遷，在政策的扶持下，諸如隆基股份、通威股份等紛紛在A股市場上演“蝶變”，估值遠超昔日在美股上市的光伏企業。

截至6月30日收盤，光伏上市企業總市值排名前五的企業為：隆基股份4808.87億元、通威股份1947.82億元、陽光電源1676.35億元、信義光能1467.92億港元（約合人民幣1220.57億元）、中環股份1170.71億元，上述五家企業總市值合計達10824.32億元。

此外，從美股實施私有化轉戰A股的天合光能、晶澳科技市值分別達586.29億元、782.76億元，較其在納斯達克的市值已翻了幾番。

相較之下，截至6月29日收盤時，晶科能源股價57.63美元/股，上漲9.04%，市值為27.44億美元（約合人民幣177.18億元）；阿特斯太陽能股價為47.12美元/股，上漲3.56%，市值為28.27億美元（約合人民幣182.54億元）。

A股較高的估值與良好的融資環境吸引了更多光伏企業主動“回歸”。去年7月，阿特斯太陽能曾宣布，擬尋求將其組件和系統解決方案業務在上交所科創板或深交所創業板上市；同年9月，硅料企業大全新能源的主體公司新疆大全新能源股份有限公司向上交所科創板遞交招股書。

與此同時，晶科能源曾宣布，經過集團內部重組，晶科能源計劃未來三年內將分拆主要運營子公司江西晶科赴科創板上市。

6月22日，新疆大全科創板IPO已順利拿到注冊批文，“登科”在即。晶科能源與阿特斯的A股上市計劃也提上日程。6月28日，晶科能源與阿特斯申請科創板上市已獲上交所受理。

招股書顯示，晶科能源主要從事太陽能光伏組件、電池片、硅片的研發、生產和銷售以及光伏技術的應用和產業化。阿特斯的核心業務為晶硅光伏組件的研發、生產和銷售。二者收入均主要來自光伏組件。

2018-2020年，晶科能源來自組件的銷售收入占其主營業務收入的比例分別為96.86%、96.55%和 98.00%；同期，阿特斯光伏組件產品銷售占比分別為53.75%、75.9%、81.4%。

據PV InfoLink統計，光伏組件TOP 10廠家總計約114.1GW的組件出貨量，占據了2020年140GW總需求的81.5%。其中，隆基股份以192%的增長率完成逆襲，首都超越晶科能源登頂榜首，晶澳、天合、阿特斯則位列榜單前五名。晶科能源與阿特斯光伏組件的出貨量分別為18.77GW、11.11GW。

從業績表現來看，在同行企業普遍實現業績增長的2020年，晶科能源與阿特斯的業績卻同時出現了下滑。

2018-2020年，晶科能源分別實現營收245.09億元、294.05億元、336.6億元；歸母凈利潤分別為2.74億元、13.81億元、10.42億元。2020年歸母凈利潤同比下滑24.57%，光伏組件毛利率穩定在22.9%。

同期阿特斯分別實現營收244.38億元、216.8億元、232.79億元；歸母凈利潤19.22億元、17.53億元、16.13億元。其凈利潤已連續兩年出現下滑，分別同比下滑8.79%、7.99%，其組件毛利率由2019年的28.38%降至17.48%。

對于業績下滑的原因，晶科能源表示，2020 年，公司主要產品組件價格持續下探，受疫情影響，上游EVA、玻璃、硅料等主要原材料價格有所上升，同時，因美國市場單雙面組件產品需求轉換以及公司升級改造淘汰部分落后產能等原因，公司固定資產處置損失較大，加之債務融資增加導致財務費用大幅上升、2020年下半年人民幣升值導致匯兌損失等因素影響，綜合導致2020年公司凈利潤下滑。

與之相比，阿特斯受產業鏈價格波動的影響明顯更大。該公司表示，受新冠肺炎疫情、上游原材料產能釋放滯后于組件產能擴張等因素的影響，公司上游主要原材料市場出現供不應求的情況，對公司短期經營業績或造成重大不利影響，公司2021年一季度凈利潤為負，預計2021年上半年公司整體業績仍虧損，2021 年全年業績也可能出現虧損的情況。

在市場供需不平衡等多重因素交織下，光伏硅料、硅片價格不斷沖高，為抵御風險，“垂直一體化”的產業布局已成為眾多光伏企業的首選。

晶科能源與阿特斯同樣也是“垂直一體化”的主要踐行者之一。據招股書顯示，晶科能源目前擁有硅棒/硅錠、硅片、電池片、組件產能；阿特斯亦建立了全球化的生產體系，在中國大陸、東南亞等地設有生產基地，形成“單晶拉棒/多晶鑄錠—硅片—電池片—組件”的光伏組件全產業鏈生產能力。

不過，從產能來看，晶科能源與阿特斯均有產業鏈“短板”，而這或許也是其難以抵御產業鏈上游漲價對業績造成不利影響的主因之一。

據招股書，截至2020年末，晶科能源硅棒/硅錠的產能為22.1GW、硅片產能為21.94GW，組件產能為19.85GW，但其電池片產能僅10.67GW，與其組件產能相差近一半。與此同時，其2020年組件產能利用率降至85.89%，產量僅17.05GW。

同期，據阿特斯披露，截至2020年底，公司硅錠、硅片、電池片和組件產能將分別達到2.1GW、6.3GW、9.6GW和16.1GW，其各環節產能仍存在較大差距。

從本次申報科創板IPO的募資規劃來看，兩家公司“補齊”短板的意圖明顯。

晶科能源披露計劃募集60億元人民幣，主要用于年產7.5GW高效電池和5GW高效電池組件建設項目、海寧研發中心建設項目及補充流動資金。

阿特斯擬募資40億元，用于年產10GW拉棒項目、阜寧10GW硅片項目、年產4GW高效太陽能光伏電池項目、年產10GW高效光伏電池組件項目。

若順利登陸A股，阿特斯與晶科能源將與同行企業并肩站到更廣闊的融資舞臺，但“回A”進程相對落后的情況下，兩家企業能否迎頭趕上，尚有待觀察。不過可以預期的是，龍頭組件企業的激烈競賽將持續加碼。

原標題：晶科能源、阿特斯同日宣布“登科”，光伏企業TOP5總市值已破萬億