雖然整體電價較高，但受限于光照資源，當前的組件價格并不足以使歐洲光伏達到平價上網。目前歐洲分布式領域普遍停留在“FiT”或“凈計量”階段，地面電站則步入競價階段。而短期內要推動光伏裝機擴張，政策的思路在于：1）分布式：或提升固定上網電價，或擴大“FiT”的項目范圍，與俄烏沖突前的趨勢相比，簡而言之就是在市場化的方向上后退一步；2）地面電站：加大招標量，放寬用地限制，或加快審批速度。市場化的后退意味著財政補貼的再次擴大，與前一輪周期不同之處在于碳定價的引入，德國EEG 附加費取消轉而投向碳信用收入、波蘭持續加大的補貼，其資金來源都與碳信用收入相關。而近期提速的碳邊境稅，也是財政擴張的一個折射。

催化劑是選舉周期+俄烏沖突。

2021-2022 年恰逢德、法等國選舉，不可忽視的一點是候選人為了爭取選票而做出的激進承諾，以及俄烏沖突發生后站在民意角度而忽略現實利益的政策。德國方面，經濟與氣候部長、環境部長均由綠黨人士擔任，而法國馬克龍在2022 年4 月贏得選舉，選舉期間曾公布《2050 年“法國能源計劃”》。俄烏沖突背景下，加速清潔能源轉型有著強大的民意基礎和政治利益。

歐洲光伏市場2-3 年內的景氣度已確立。

首先，由于地面電站1.5-2 年的建設周期，當前的招標擴張動作將在2023-2024 年逐步傳導至裝機層面；其次，能源危機下電價高漲，疊加財政擴張，推動分布式裝機在中短期內的繁榮。除去政府主導部分，PPA 項目的興起加強了市場主導力量。因此，財政刺激、招標、PPA將分別在短、中、長期對歐洲光伏市場的需求形成支撐。由于天然氣傳輸的原因，我們認為非主流國家的需求彈性將大于主流國家，這也解釋了主要國家月度裝機增速與歐洲整體組件進口增速的差距。