開源證券發布研究報告稱，EVA是一種由乙烯和醋酸乙烯經共聚反應制得的復合材料，EVA性能優異，廣泛應用于光伏膠膜、發泡鞋材、電線電纜等領域。光伏發電高景氣度延續，EVA光伏料需求穩步提升，預計2022年全球光伏膠膜對EVA光伏料的需求量約為117.40-143.18萬噸。我國光伏級EVA產量占比較低，2022-2024年EVA市場結構或將維持緊平衡。受益標的：東方盛虹(000301.SZ)、聯泓新科(003022.SZ)、榮盛石化(002493.SZ)。

開源證券主要觀點如下：

EVA性能優異，廣泛應用于光伏膠膜、發泡鞋材、電線電纜等領域

EVA是一種由乙烯和醋酸乙烯經共聚反應制得的復合材料。EVA是乙烯重要的下游產品之一，是繼高密度聚乙烯、低密度聚乙烯和線性低密度聚乙烯之后的第四大乙烯系列聚合物。由于具備良好的柔韌性、抗沖擊強度、耐環境應力、熱密封性、抗老化性及抗臭氧強度，被廣泛應用于光伏膠膜、發泡鞋材、電線電纜、熱熔膠、涂覆料、農膜等領域。隨著光伏發電產業在我國的快速發展，2021年光伏膠膜已成為我國EVA消費量最大的應用領域。根據中國石化集團經濟技術研究院數據：2021年我國光伏膠膜領域對EVA的需求占比為39.72%，預計2025年我國光伏膠膜用EVA的需求占比最高可達45.05%。

光伏發電高景氣度延續，EVA光伏料需求穩步提升

全球新增光伏裝機量穩步增長，驅動光伏級EVA市場需求穩步提升。由于光伏發電具備安裝成本及平準化度電成本優勢，在碳中和背景下新增光伏裝機量或將持續提升。根據2022年7月份CPIA的最新預測數據：2022年全球新增光伏裝機量保守預計為205GW，并將在2030年達到315GW;樂觀預計為250GW，并將在2030年達到366GW。在國內，2022年國內新增光伏裝機量保守預計為85GW，并將在2030年達到105GW;樂觀預計為100GW，并將在2030年達到128GW。此外，根據CPIA預測，未來5年POE膠膜的滲透率將維持在10%左右，EVA在光伏膠膜中的用量占比將維持在80%以上;按1.2的容配比計算，該行預計2022年全球光伏膠膜對EVA光伏料的需求量約為117.40-143.18萬噸。

國內EVA新建產能釋放緩慢，2022-2023年供需結構有望維持緊平衡狀態

我國光伏級EVA產量占比較低，2022-2024年EVA市場結構或將維持緊平衡。目前國內EVA產能合計192.2萬噸/年，2022年光伏級EVA產能預計為98.4萬噸/年，占EVA總產能的51.20%。根據CPIA統計數據，2021年我國光伏組件產量約182GW，對應光伏膠膜需求量約20.93萬平方米、光伏級EVA粒子需求量約88.25萬噸。根據公司公告統計，2021年我國光伏級EVA產能約52.9萬噸/年，假設2021年我國光伏級EVA產能利用率為90%、光伏級EVA進口量占EVA總進口量的40%，該行推算出2021年我國光伏級EVA供給量(國內產量+進口量)與需求量的差值僅為4.36萬噸，供需結構偏緊。根據CPIA預測的我國新增光伏裝機量，該行測算出2022-2023年中國光伏級EVA的供需缺口分別為9.40萬噸、2.48萬噸，兩年維度內EVA供需結構或將維持緊平衡狀態。