施正榮最近很少露面，部分媒體的采訪都被婉拒，而一些公司職員也只能通過電子郵件或電話聯系上他。唯一可以找到其蹤跡的，是他近日發表在英國《金融時報》上的一篇文章，矛頭指向歐盟提起的對華電池反傾銷調查。他在文中譴責了有失公平的貿易保護主義，但更深層次觀察，也許是他不愿看到反傾銷稅的落地，不愿讓尚德電力(STP.NYSE,下稱“尚德”)離懸崖更近一步。
　　這兩個月來，尚德發生了太多事——公司控股80%的基金GSF(Global Solar Fund)因反擔保事件導致資產被扣、尚德明年到期的數億美元可轉債償還成謎。而施正榮未來在尚德的地位會有怎樣變化、股價是否會繼續探底等諸多難題，也沒有完整的答案。在人事方面，8月中旬，施正榮將自己CEO的職位讓給了來公司1年零3個月的CFO金緯，與尚德有過4年交情的首席運營官Andrew Beebe也在前日宣布離職。
　　曾經的尚德“看上去很美”，施正榮本人也由此光芒熠熠。但光芒褪去看似是一瞬間，其實早有征兆。
　　松懈的管理
　　一位圈內人士向記者說道，尚德電力短短的十年時間，從1億元，發展到10億元、100億元收入，體量驚人，但其管理上最突出的問題就是采購及人才。以前因為市場好，這些問題不容易突出，現在則變得更加明顯了。
　　光伏行業內的共識是，尚德是一家不能很好控制原料采購成本的企業，且屢次出現與上游供應商解約的現象。這或許是尚德與關聯企業做買賣所引起的(如亞洲硅業和其他硅片類關聯公司)。尚德可能要給予這些關聯方一個較高的購買價，并幫助這些兄弟姐妹公司把業績做得漂亮點。
　　不過，原材料成本有點高，可能還不單單止于此。部分崗位上，施正榮顯得過于寬容。這類縱容有時會讓尚德出現較大的折損。
　　作為尚德的創始人兼公司執行董事長，施正榮在公眾場合顯得較強勢，但其私底下為人并不嚴格，多方評價是“為人和氣”。假設某個人犯了錯，施正榮不會輕易說出“請你走人”這類話，通常選擇原諒或讓他換崗。但換做是其他江浙地區的大型光伏上市公司老板，很有可能會讓職員立刻走人。
　　另一個與施正榮管理有關的案例，就是最近發生的GSF“反擔保”事件。
　　GSF這家由尚德電力及施正榮本人共同持股90%的基金，本不會捅什么婁子，但有意思的是，GSF的管理人哈維爾•羅梅羅(Javier Romero)則可能把施正榮騙了。
　　羅梅羅是GSF資本公司的負責人，GSF資本又持有GSF公司10%的股份。當施正榮決意出讓部分GSF的股份并展開盡職調查時，這才恍然大悟：用作“反擔保”的5.6億歐元德國政府債券，可能并不存在，這不免讓人懷疑到羅梅羅身上。“該事件能看出，施正榮對下屬子公司的日常監管，也不嚴謹。施老板的公司太大了，有的時候他確實未必管得過來。”一位南京某光伏企業前高管對記者說道。
　　無法完整實現的國際化
　　尚德近1年來業績下滑很快，去年巨虧10億美元，今年二季度繼續虧損。雖有行業整體業績滑坡的緣由，但也不能排除其管理班子失當的可能性。
　　從尚德多年來的管理結構看，其公司由政府系、國際團隊及關系網等三類人士組成。該格局是民營光伏企業得以生存的現實路徑，但未必是長久的經營之道。
　　政府人才的加盟，對施正榮來說不可或缺。尚德創立初期，如果沒有李延人、張維國等眾多政府背景人士的幫助，無錫國資系公司也不會選擇入股尚德，也就沒有今天的尚德。但不是所有政府及相關背景的人，都懂得企業運作。
　　已離職的某尚德管理層就告訴記者，一些有類似背景、被招入尚德的人，其實際作用未必很大，他們也不了解企業或機構的運作規律及知識。
　　而對于國際人才方面，施正榮則主要將他們安排在銷售及市場部門。光伏行業實際是出口型企業，注重歐美地區的銷售，這種跨國班底也順理成章且比較重要。在光伏行業快速發展的那幾年(2008年上半年前)，這些管理者有亮眼表現，為尚德奠定行業老大的位置立下了汗馬功勞。
　　不過，并非所有跨國人才在尚德的這個運營體系中如魚得水。在選擇使用非銷售類的跨國管理者時，施正榮沒有將他們都用在其原先擅長的領域，而是跨領域使用，可想而知其結果如何。
　　除此之外，江蘇揚中本地人(施正榮老鄉)、尚德多年伙伴及施正榮的友人，也因施正榮本人的這層關系，與尚德有千絲萬縷的聯系。
　　有知情人士曾告訴記者，記得施正榮對于人才使用有過明確的分工：“供應商可以是老鄉及自己人，但管理層要國際化。”但在實際執行公司政策時，尚德的下屬還是會考慮到某些“關系網”(如某位管理層與施正榮為老友)而不敢向上一級反映問題，這或許也是尚德內部管理的另一缺失。
　　這種特殊的“三角”形格局，讓尚德在這些年來與對手的打拼中占得了先機，可未必適合于持久戰。
　　尚德雖然資產規模龐大且收入不低，但其仍處于發展期、歷史不夠長，管理及經營都還需不斷的調整與完善。
　　昨日，尚德的股價為0.85美元，過不了幾天或許將接到紐交所的退市警告。也有消息稱，尚德可能會與無錫市的地方國有企業合作，且尚德也在多方籌措資金，緩解其資金不足的難題。這些利好或許會讓尚德及施正榮喘上一口氣，甚至撥云見日。