對于許多光伏制造企業而言，投資光伏電站的好處顯而易見，既可以增加相應的組件銷售，又能夠獲得電站的投資收益。

　　但這種“一石二鳥”的如意算盤能否行得通，可能還有待觀察。

　　以浙江向日葵光能科技股份有限公司(以下簡稱“向日葵”)為例，該公司曾在9 月底成功出售了位于德國的20MW 電站，并因此獲得5000 萬元的利潤。

　　但綜合來看，向日葵的上述利潤可能更多是來自于組件銷售，并非是真正的電站投資收益。

　　數據顯示，向日葵此次出售電站的項目公司的實際交易價格為1017.54 萬歐元，而向后者的實際出資額則達到了8140.46萬元，這意味著其電站轉讓所獲得的投資收益相當微薄。

　　這一點也得到了向日葵的證實。

　　該公司表示，本次交易產生的利潤來源主要是項目公司系用本公司生產的組件建設電站，由于項目公司系本公司孫公司，因此之前銷售到項目公司的組件收益均不能確認，本次交易完成后，將可以確認后產生。

　　對此，有業內人士認為，這種模式之所以備受光伏制造企業青睞，其實是“醉翁之意不在酒”。通過這種方式，可以達到“增加銷售收入”以及“提高組件銷售利潤率”的目的。“但其更多的是‘賬面游戲’，與銷售收入增加相伴隨的，必定是應收賬款的大幅增加以及利潤率的虛增。更為關鍵的是，如果光伏電站建好后不能快速出手，將面臨著巨大的資金壓力。因此，過度的應用這種模式來虛增‘業績’，最終結果可能是搬起石頭砸自己的腳。”

　　組件企業的“新玩法”

　　向日葵無疑走到了行業的“前列”。

　　資料顯示，向日葵于2011 年年初即已開始進入電站投資領域。

　　2011 年3 月份，向日葵成立了向日葵(盧森堡)光能科技有限公司，并通過收購項目公司的方式來進行電站投資。

　　此次出售的位于德國的20MW 的光伏電站，即是向日葵通過收購而來。2011 年8 月6 日，該公司全資子公司向日葵(盧森堡)光能科技有限公司與BOREAS 能源有限責任公司簽署了收購后者持有的太陽能電站項目的協議，該太陽能電站位于德國德累斯頓市Elsterheide 地區，全部為地面系統，規模為20-25MW。并由BOREAS 能源有限責任公司負責完成電站的部分基礎設施。

　　根據協議，本次轉讓費用約為239.9 萬歐元(估算方式：包括完成轉換站、變電站、電纜網等基礎工程后，按總規模在20-25MW 的框架下計算)，最終轉讓費用按實際裝機容量確定;上述款項將根據電站建設進度分期支付。相關資料顯示，上述20MW 太陽能電站已成功于2011 年12 月23 日并網發電，并于12 月29 日收到并網通知書。

　　向日葵表示，上述電站所需太陽能組件均由該公司提供。顯然，對于向日葵而言，投資電站的最主要目的在于銷售光伏組件。資料還顯示，在向日葵(盧森堡)光能科技有限公司成立短短不到一年時間內，就已經收購了四家項目公司股權。

　　在產能嚴重過剩的大背景下，一如向日葵這樣的組件銷售模式，正在被越來越多的企業奉為法寶，投資的電站規模也越來越大，甚至不乏“放衛星”之嫌。

　　其中最為搶眼的后起之秀，則是中環股份。這家主要業務為半導體材料以及光伏的上市公司稱，將在未來五年內聯合其他四家企業在內蒙古投資建設7.5GW 的光伏電站。而最新的信息顯示，由上述四方共同出資的合資公司已經正式成立，將主要從事聚光光伏系統的開發及建設。

　　危險的游戲

　　與向日葵類似，中環股份在其簽訂的相關投資協議中也稱，在合作建設的光伏電站中，將優先使用該公司的組件及相關產品。

　　客觀地來看，組件企業通過這種模式可以達到兩個目的，一是擴大組件的銷售，二是提高其利潤率。

　　此次向日葵的電站交易，也印證了這一點。

　　今年6 月， 向日葵( 盧森堡) 光能科技有限公司與CEE Sidefund I S•A•，SICAV-FIS 和CEE PV Beteiligungen

　　GmbH&Co•KG(以下簡稱“CEE 公司”)簽訂股權轉讓協議，將其擁有的上述20WM 光伏電站轉讓給后者。根據轉讓協議，本次股權轉讓價格為1034.14 萬歐元(實際需支付1017.54 萬歐元)。向日葵稱，經公司財務部初步測算，本次交易產生利潤預計達5000 萬元左右。

　　但從進一步的信息來看，向日葵此次出售電站的實際交易價格為1017.54 萬歐元，而其在收購該項目公司后向后者的實際出資額卻達到了8140.46 萬元，這意味著此次電站轉讓所獲得的投資收益相當微薄。

　　對此，向日葵解釋稱，本次交易產生利潤來源主要是項目公司系用本公司生產的組件建設電站，由于項目公司系本公司孫公司，因此之前銷售到項目公司的組件收益均不能確認，本次交易完成后將可以確認后產生。

　　分析人士認為，在當前市況下，這種通過自建電站來銷售組件的方式，無疑有助于緩解一些企業的經營壓力。“尤其是在產能過剩而市場容量有限的大背景下，自產自銷可以開拓產品的市場空間，進而增加組件出貨量，并可通過將電站利潤向組件等設備傾斜的方式人為提高其產品板塊的利潤率。”

　　不過，這種模式的弊端也顯而易見。

　　“其中最關鍵的就是電站建成后要盡可能快的找到買家，否則一切都是賬面游戲。尤其是在當前‘現金為王’，如果電站不能盡快出手，將令企業承受更大的資金壓力，結果可能適得其反，成為壓垮企業的最后一根稻草。因此，相比國外，受限于電站項目的融資能力，如果是在國內建電站，其風險性就更大。”

　　數據也印證了這種觀點。以此次向日葵出售的電站為例， 在該項目公司3320 萬歐元的負債中， 幾乎全部屬于向日葵及其子公司， 后者由此承受的資金壓力可見一斑。