太陽(yáng)能板塊：新機(jī)遇催生新機(jī)會(huì)

　　近期A股市場(chǎng)出現(xiàn)了寬幅震蕩的格局，周二急跌，周三反抽。但不少太陽(yáng)能板塊出現(xiàn)了震蕩回升的趨勢(shì)，其中奧克股份（300082）更是大幅走高，而金晶科技（600586）、南玻A（000012）等品種也反復(fù)震蕩走強(qiáng)。那么，如何看待太陽(yáng)能板塊的投資機(jī)會(huì)呢？

　　行業(yè)新變化賦予新樂(lè)觀預(yù)期

　　一是太陽(yáng)能板塊的走勢(shì)與太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)新的變化有著極大的關(guān)聯(lián)。光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)電成本持續(xù)降低，光伏產(chǎn)業(yè)的技術(shù)進(jìn)步很快，預(yù)計(jì)到2015年前后，全球光伏發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)與傳統(tǒng)電力上網(wǎng)電價(jià)將可能持平，2020年后起，其上網(wǎng)電價(jià)將低于傳統(tǒng)電力上網(wǎng)電價(jià)。這就為光伏電池生產(chǎn)企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模創(chuàng)造良好機(jī)遇。

　　二是我國(guó)在光伏產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)跑者角色愈發(fā)清晰。目前我國(guó)企業(yè)在硅片切割技術(shù)、電池片和組件生產(chǎn)技術(shù)已經(jīng)處于全球先進(jìn)水平，隨著多晶硅原材料瓶頸解決及國(guó)內(nèi)多晶硅企業(yè)規(guī)模效應(yīng)的顯現(xiàn)，后端產(chǎn)業(yè)鏈的“中國(guó)優(yōu)勢(shì)”將更加明顯，一批龍頭企業(yè)將成為全球光伏市場(chǎng)的引領(lǐng)者。

　　三是光伏產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)了新的強(qiáng)勁增長(zhǎng)引擎。日前，美國(guó)參議院能源委員會(huì)通過(guò)了美國(guó)千萬(wàn)太陽(yáng)能屋頂計(jì)劃，預(yù)計(jì)從2012年開(kāi)始，將投資2.5億美元用于該項(xiàng)計(jì)劃，從2013年至2021年，每年將投資5億美元補(bǔ)助用于太陽(yáng)能屋頂計(jì)劃。這對(duì)我國(guó)光伏產(chǎn)品出口形成重大利好。

　　從產(chǎn)業(yè)鏈的角度尋找投資機(jī)會(huì)

　　不過(guò)，就行業(yè)發(fā)展的角度來(lái)看，太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)的迅速?gòu)?fù)蘇對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)個(gè)股的業(yè)績(jī)彈性有著不同的效應(yīng)，其中為太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)提供設(shè)備、服務(wù)的個(gè)股最為主流資金所看好。

　　從太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展角度來(lái)看，在太陽(yáng)能由光轉(zhuǎn)換為電的過(guò)程中，需要迫切解決的兩個(gè)問(wèn)題，一是多晶硅的切割技術(shù)等方面的問(wèn)題，二是太陽(yáng)能電池的組合問(wèn)題。正因?yàn)槿绱耍�行業(yè)分析師預(yù)測(cè)在未來(lái)一段相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，這兩個(gè)問(wèn)題的解決將會(huì)產(chǎn)生新的行業(yè)成長(zhǎng)機(jī)會(huì)，從而帶來(lái)投資機(jī)會(huì)。

　　循此思路，在目前太陽(yáng)能領(lǐng)域，尋找投資機(jī)會(huì)并不是從航天機(jī)電（600151）、孚日股份（002083）、江蘇陽(yáng)光（600220）、天威保變（600550）等多晶硅領(lǐng)域，而是應(yīng)該從設(shè)備類(lèi)或提供服務(wù)類(lèi)個(gè)股中尋找。其中，奧克股份、東山精密（002384）、云南鍺業(yè)（002428）、精功科技（002006）、天龍光電（300029）等個(gè)股可密切關(guān)注。對(duì)于直接受益于太陽(yáng)能屋頂計(jì)劃的金剛玻璃（300093）、南玻A等個(gè)股也可跟蹤。

　　七股投資機(jī)會(huì)大

　　奧克股份（300082）：產(chǎn)銷(xiāo)量大幅增長(zhǎng) 毛利率前低后高

　　公司2009年總產(chǎn)能為7萬(wàn)噸，募投項(xiàng)目中的遼陽(yáng)3萬(wàn)噸切割液項(xiàng)目現(xiàn)已投產(chǎn)，南京8萬(wàn)噸項(xiàng)目有望實(shí)現(xiàn)9月份試生產(chǎn)，茂名公司的5萬(wàn)噸乙氧基化裝置6月份已經(jīng)試車(chē)。未來(lái)?yè)P(yáng)州奧克的3萬(wàn)噸切割液項(xiàng)目投產(chǎn)后公司產(chǎn)能將增至26萬(wàn)噸。公司于5月份發(fā)布公告稱(chēng)將利用超募資金在滕州建設(shè)5萬(wàn)噸項(xiàng)目，擴(kuò)大華東基地的產(chǎn)能。全部項(xiàng)目投產(chǎn)后公司總產(chǎn)能將達(dá)31萬(wàn)噸。由于公司生產(chǎn)裝置可進(jìn)行柔性的產(chǎn)品切換，公司未來(lái)將日用醇醚納入生產(chǎn)范疇，2010年銷(xiāo)量預(yù)計(jì)為1萬(wàn)噸。（湘財(cái)證券 田蓓 馮舜）

　　東山精密（002384）：先進(jìn)太陽(yáng)能、LED 戰(zhàn)略布局初成爆發(fā)增長(zhǎng)可期

　　公司通信及半導(dǎo)體設(shè)備精密金屬制造以專(zhuān)業(yè)精密鈑金和精密鑄造外包模式為主的，核心優(yōu)勢(shì)為制造專(zhuān)業(yè)技術(shù)能力和快速反應(yīng)能力，增長(zhǎng)因素為下游行業(yè)增長(zhǎng)及發(fā)達(dá)國(guó)家中高端精密金屬制造業(yè)向中國(guó)轉(zhuǎn)移；公司太陽(yáng)能業(yè)務(wù)（CPV）也是制造外包模式，核心優(yōu)勢(shì)在于客戶(hù)，公司是全球最優(yōu)秀的CPV 系統(tǒng)集成商-Solfocus 規(guī)模量產(chǎn)唯一供應(yīng)商，為“綁定”式的緊密合作關(guān)系，增長(zhǎng)因素為CPV 行業(yè)高成長(zhǎng)；公司 LED 業(yè)務(wù)核心優(yōu)勢(shì)在于有全球先進(jìn)的封裝技術(shù)專(zhuān)利，可以充分享受獨(dú)特技術(shù)帶來(lái)的溢價(jià)及下游半導(dǎo)體照明市場(chǎng)爆發(fā)帶來(lái)的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

　　CPV 為第三代太陽(yáng)能發(fā)電系統(tǒng)，核心芯片光電轉(zhuǎn)換效率超過(guò)40%，遠(yuǎn)超單晶硅和薄膜太陽(yáng)能，未來(lái)規(guī)模建廠后發(fā)電成本有望最先達(dá)到普通電價(jià)水平；全球年近7000MW 太陽(yáng)能裝機(jī)，CPV 還處于發(fā)展初期，年裝機(jī)不到30MW，技術(shù)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)空間帶來(lái)爆發(fā)機(jī)會(huì)。（平安證券 葉國(guó)際 張微）

　　云南鍺業(yè)（002428）：募投項(xiàng)目銷(xiāo)售有保障

　　公司擁有自鍺礦開(kāi)采到鍺系列深加工產(chǎn)品的完備產(chǎn)業(yè)鏈。公司擁有自礦山采選、火法富集、濕法提純、區(qū)熔精煉到精深加工生產(chǎn)體系，當(dāng)前主要產(chǎn)品為高純二氧化鍺、區(qū)熔鍺錠及紅外級(jí)鍺單晶等產(chǎn)品，處于鍺產(chǎn)業(yè)鏈的中上游。本次利用募集資金投資生產(chǎn)的太陽(yáng)能電池用鍺單晶及晶片、紅外光學(xué)鍺鏡頭產(chǎn)品，將極大提升公司產(chǎn)品附加值和盈利能力。

　　太陽(yáng)能鍺晶片，募投項(xiàng)目30 萬(wàn)片/年，銷(xiāo)售有較好保障。據(jù)悉目前公司已經(jīng)達(dá)成的采購(gòu)意向有20 多萬(wàn)片/年，包括美國(guó)的Monroe 集團(tuán)簽訂10 萬(wàn)片/年和日本Toko 公司8000 片/月（9.6 萬(wàn)片/年），及國(guó)內(nèi)其他廠商。紅外鍺鏡頭，募投項(xiàng)目3.55 萬(wàn)套/年，公司稱(chēng)隨著海外市場(chǎng)的開(kāi)拓以及國(guó)內(nèi)民用紅外光學(xué)應(yīng)用的推廣，銷(xiāo)售預(yù)計(jì)也有保障。（東方證券 徐建花 張鐳）

　　精功科技（002006）：盈利趨勢(shì)向好 光伏裝備仍是主要看點(diǎn)

　　光伏裝備仍是未來(lái)主要看點(diǎn)，期待下半年鑄錠爐訂單情況改善。公司上半年光伏裝備收入相當(dāng)于25~30鑄錠爐交付量，毛利率下滑7%主要因?yàn)楫a(chǎn)能利用率下滑，估算鑄錠爐銷(xiāo)售價(jià)格環(huán)比下滑應(yīng)在2%左右，價(jià)格情況依然較好。前瞻的看，公司光伏裝備產(chǎn)品仍是未來(lái)主要看點(diǎn)，公司鑄錠爐歷經(jīng)2年多市場(chǎng)檢驗(yàn)質(zhì)量已趨完善，仍存在較為廣闊和明確的市場(chǎng)空間，擠占國(guó)外供應(yīng)商如GT Solar市場(chǎng)份額的進(jìn)程未來(lái)仍可期待，而09年研制成功的剖錠機(jī)則是業(yè)務(wù)新增長(zhǎng)點(diǎn)。（中金公司 朱亞鋒 曾令）

　　天龍光電（300029）：光伏及l(fā)ed設(shè)備需求旺盛，業(yè)績(jī)出現(xiàn)高增長(zhǎng)

　　光伏產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇，單晶爐業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)。公司主營(yíng)產(chǎn)品單晶爐，在同類(lèi)產(chǎn)品中能耗最低且技術(shù)領(lǐng)先，受益于光伏產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇，公司訂單飽滿(mǎn)，2010年單晶爐銷(xiāo)量預(yù)計(jì)達(dá)到700臺(tái)左右，同比增長(zhǎng)超過(guò)70%。

　　多晶爐質(zhì)優(yōu)價(jià)廉，建設(shè)示范工廠推廣，有望成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。公司450Kg級(jí)多晶爐價(jià)格僅是國(guó)外同類(lèi)產(chǎn)品的一半左右，但推廣進(jìn)度稍慢，當(dāng)前公司正在建立示范工廠以推廣公司的多晶爐產(chǎn)品，并積極與國(guó)內(nèi)相關(guān)廠商談判合作事宜，預(yù)計(jì)隨著市場(chǎng)開(kāi)拓成功，多晶爐業(yè)務(wù)將成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　受益于下游LED產(chǎn)品的旺盛需求，寶石單晶爐業(yè)務(wù)確定性高成長(zhǎng)。近兩年LED行業(yè)平均增幅近30%，預(yù)計(jì)未來(lái)兩年需求將繼續(xù)維持50%以上增速，藍(lán)寶石作為L(zhǎng)ED上游外延片主要的襯底材料（約92%），需求旺盛，公司的藍(lán)寶石爐業(yè)務(wù)將確定性受益，實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。（南京證券 尹建輝 劉統(tǒng)）

　　金剛玻璃（300093）：業(yè)績(jī)符合預(yù)期，光伏業(yè)務(wù)將繼續(xù)擴(kuò)大

　　公司募集資金將主要用于高強(qiáng)度單片銫鉀玻璃生產(chǎn)線(xiàn)技改、4 兆瓦BIPV 組件生產(chǎn)線(xiàn)建設(shè)。項(xiàng)目建成后，公司單片銫鉀玻璃產(chǎn)能將由80 萬(wàn)平米擴(kuò)大至120 萬(wàn)平米，BIPV 組件產(chǎn)能由1 兆瓦擴(kuò)大至5 兆瓦日前公司計(jì)劃用超募資金建設(shè)50MW 太陽(yáng)能電池片生產(chǎn)線(xiàn)，項(xiàng)目預(yù)計(jì)2012 年開(kāi)始貢獻(xiàn)利潤(rùn)，該項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)每年可實(shí)現(xiàn)收入約4.75 億元，增厚EPS 約0.6 元。（天相投資）

　　南玻A（000012）：著力打造新的增長(zhǎng)極

　　近年來(lái)，公司在完善現(xiàn)有玻璃產(chǎn)業(yè)布局的基礎(chǔ)上，推動(dòng)公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化。從較為單一的玻璃及玻璃深加工領(lǐng)域逐步拓展到精細(xì)電子玻璃以及光伏產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，并著力打造完整的光伏產(chǎn)業(yè)鏈條。公司的產(chǎn)品及收入來(lái)源因此而多樣化，公司的盈利能力及抵御風(fēng)險(xiǎn)能力得到增強(qiáng)。目前公司在建的項(xiàng)目主要包括:吳江浮法玻璃生產(chǎn)線(xiàn)建設(shè)，東莞、吳江、成都等地的工程玻璃生產(chǎn)線(xiàn)擴(kuò)建，年產(chǎn)能為252萬(wàn)平方米的TCO膜玻璃生產(chǎn)線(xiàn)建設(shè)，多晶硅擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目以及硅片、光伏電池?cái)U(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目。在公司最新的董事會(huì)決議中，還計(jì)劃新建河北超薄電子玻璃項(xiàng)目以及結(jié)構(gòu)陶瓷搬遷擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，并計(jì)劃對(duì)太陽(yáng)能玻璃、硅片及光伏電池再次擴(kuò)產(chǎn)。項(xiàng)目全部投產(chǎn)后，公司工程玻璃產(chǎn)能接近翻番；太陽(yáng)能玻璃產(chǎn)能將達(dá)到28.5萬(wàn)噸/年，較現(xiàn)有產(chǎn)能增加近80%；多晶硅生產(chǎn)能力達(dá)到2000噸，較目前增加33%；硅片產(chǎn)能達(dá)到300MW，產(chǎn)能增長(zhǎng)80%以上。由此可以清晰的看出未來(lái)公司的發(fā)展戰(zhàn)略，即立足于玻璃主業(yè)，大力發(fā)展光伏產(chǎn)業(yè)，使光伏產(chǎn)業(yè)成為未來(lái)新的收入及利潤(rùn)增長(zhǎng)極。（金元證券 王昕）