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    森源電氣:光伏電站開發(fā)進展順利 市值成長空間預(yù)計達到50%

    2014-10-28 10:38:52 太陽能發(fā)電網(wǎng)
    投資要點 公司切入電站開發(fā)環(huán)節(jié),帶動市值成長空間逾50%。公司200MW電站開發(fā)進展順利,地方政府高度配合電站開發(fā),劃出12萬畝黃河灘地供公司未來開發(fā),對應(yīng)電站開發(fā)空間約4GW。保守考慮目前已經(jīng)簽約的800MW項目,對應(yīng)市值約63億,公司未來市值
       投資要點
      公司切入電站開發(fā)環(huán)節(jié),帶動市值成長空間逾50%。公司200MW電站開發(fā)進展順利,地方政府高度配合電站開發(fā),劃出12萬畝黃河灘地供公司未來開發(fā),對應(yīng)電站開發(fā)空間約4GW。保守考慮目前已經(jīng)簽約的800MW項目,對應(yīng)市值約63億,公司未來市值成長空間接近50%。
      堅持“大電氣”戰(zhàn)略,不斷豐富新產(chǎn)品線。公司堅持研發(fā)導(dǎo)向,電能質(zhì)量治理裝置新產(chǎn)品不斷,公司去年研發(fā)的TWLB產(chǎn)品大幅帶動整體毛利率,不斷擴大公司在不同領(lǐng)域的影響力。公司作為中低壓成套設(shè)備的主流供應(yīng)商,未來在配網(wǎng)、軌交領(lǐng)域業(yè)績將持續(xù)增長。
      集團公司唯一上市平臺,未來業(yè)務(wù)多元化可期。集團公司目前形成了電氣制造業(yè)、汽車制造業(yè)、新能源制造業(yè)、投資四大板塊,集團將以上市公司為平臺,繼續(xù)打造“大電氣”品牌,支持上市公司不斷實現(xiàn)業(yè)務(wù)的多元化,集團其他業(yè)務(wù)陸續(xù)注入上市平臺的預(yù)期值得期待。
      盈利預(yù)測與估值:我們預(yù)計公司2014-2016年全面攤薄EPS分別為0.86、1.13、1.50,未來三年復(fù)合增速約為32%,目前股價對應(yīng)14-16年P(guān)E分別為38倍、29倍和22倍。我們對新能源業(yè)務(wù)和電力設(shè)備業(yè)務(wù)分別給予30倍和35倍的估值,對應(yīng)未來3個月目標(biāo)價位37元,較目前股價有16%的上行空間,給予“增持”評級。
      風(fēng)險提示:光伏電站轉(zhuǎn)讓時間低于預(yù)期;與中信國安合作進度低于預(yù)期。

    作者: 來源:申萬電新 責(zé)任編輯:gaoting

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