華北高速最近正籌劃與公司實(shí)際控制人旗下的子公司合作收購(gòu)光伏發(fā)電項(xiàng)目，這并無不妥。然而，在合作協(xié)議中雙方竟約定三年后華北高速的合作關(guān)聯(lián)方可回購(gòu)其所持標(biāo)的公司的股權(quán)。分析認(rèn)為，華北高速實(shí)際控制人招商局集團(tuán)極有可能是在借雞生蛋，占用上市公司的資金。

　　華北高速日前發(fā)布公告稱，公司擬與同屬同一實(shí)際控制人的關(guān)聯(lián)方中國(guó)太陽(yáng)能電力集團(tuán)有限公司(香港)和招商新能源(深圳)有限公司共同合作收購(gòu)江蘇徐州豐縣23.8MW光伏電站100%股權(quán)，公司將出資2.25億元購(gòu)得該項(xiàng)目50%的控股權(quán)。

　　對(duì)于光伏發(fā)電業(yè)，華北高速無疑是一個(gè)門外漢，其收購(gòu)上述光伏發(fā)電項(xiàng)目也讓市場(chǎng)感到頗為意外。對(duì)此，華北高速在公告中的官方解釋是，“公司部分募集資金一直未能有效使用，收購(gòu)該項(xiàng)目有利于解決募集資金長(zhǎng)期未能有效使用的局面，從而為全體股東帶來長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資回報(bào)”。

　　然而，華北高速此次參與收購(gòu)與主業(yè)毫不相干的光伏發(fā)電業(yè)的真正動(dòng)機(jī)或許并不止于此。北京商報(bào)記者注意到，華北高速與關(guān)聯(lián)方的此次合作存有一個(gè)細(xì)節(jié)條款，即在本次合作三年后，華北高速除可繼續(xù)持有標(biāo)的公司50%的股權(quán)之外，也可行使讓合作方以現(xiàn)金回購(gòu)其所持項(xiàng)目公司50%股份的權(quán)利，且對(duì)方需支付不低于8%的年收益率。

　　這不禁讓人產(chǎn)生疑問，既然華北高速將持有標(biāo)的公司的控股權(quán)，又為何還要約定三年后可將股權(quán)賣給合作關(guān)聯(lián)方的條款？為此，北京商報(bào)記者致電華北高速的董秘辦進(jìn)行求證，該公司的工作人員回應(yīng)稱，“這是為保證公司的收益，因?yàn)楣�司介入這個(gè)行業(yè)并不很深，所以當(dāng)時(shí)談判時(shí)，我們?cè)O(shè)定了一年8%的收益率，三年以后如果這個(gè)公司發(fā)展前景沒有那么好的話，那就可以行使這個(gè)權(quán)利”。

　　對(duì)于華北高速的此番做法，北京的一位市場(chǎng)人士有不同的觀點(diǎn)，其分析認(rèn)為，“該項(xiàng)目的收購(gòu)很可能是合作的關(guān)聯(lián)方在主導(dǎo)，上市公司只是在為老板代掏腰包，最后老板可實(shí)現(xiàn)借雞生蛋”。他進(jìn)一步分析說，“如果三年后標(biāo)的公司盈利好了，也許老板就把股權(quán)回購(gòu)了。而如果標(biāo)的公司經(jīng)營(yíng)不善，上市公司只能吃虧。回不回購(gòu)都是老板說了算。”

　　不過，華北高速的工作人員對(duì)上述觀點(diǎn)予以了否認(rèn)，他表示，“我們當(dāng)時(shí)沒有這樣的想法，而且對(duì)江蘇徐州豐縣23.8MW光伏電站的收購(gòu)也是合作雙方共同主導(dǎo)的”。