事件：超日太陽計劃與西藏國策在西藏日喀則市合資設(shè)立西藏超日國策太陽能應(yīng)用有限公司，注冊資本為1000萬元。其中公司出資800萬元。合資公司主要負(fù)責(zé)10MW太陽能光伏工程的建設(shè)和運營，建設(shè)地點位于日喀則市甲龍溝。

　　神光分析：

　　1、超日太陽主營單晶硅及多晶硅太陽能電池組件，并逐步通過單晶硅及多晶硅電池片產(chǎn)能擴張，逐漸實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸。是行業(yè)內(nèi)少數(shù)幾個在主要太陽能電池應(yīng)用市場同時在單晶硅、多晶硅太陽能電池組件領(lǐng)域獲得三大認(rèn)證的公司之一。市場占用率為2.02%。

　　2、超日太陽2007－2010年晶硅太陽能電池銷量分別為23MW、43MW、86MW和201MW，近幾年連結(jié)翻番。2011年的組件出貨量將達(dá)到400MW以上,電池片自供將達(dá)到220MW。到2012年,公司的多晶硅將部分自供,硅片、電池片自給率也將進(jìn)一步上升。公司IPO投資年產(chǎn)100MW多晶硅太陽能電池片項目(從硅錠到電池片)、年產(chǎn)50MW單晶硅太陽能電池片項目(從硅片到電池片)和年產(chǎn)100MW晶體硅太陽能電池組件項目。達(dá)產(chǎn)后，公司將形成晶體硅太陽能電池片170MW和晶體硅太陽能電池組件271MW的生產(chǎn)能力，產(chǎn)業(yè)鏈將向上游多晶硅鑄錠、硅片切割延伸。

　　3、超日太陽的單晶硅電池平均轉(zhuǎn)化率17.5%，最高達(dá)到18.3%，多晶硅電池平均轉(zhuǎn)化率16.5%，最高達(dá)到17%，高于行業(yè)內(nèi)單晶硅太陽能電池片17.2%和多晶硅太陽能電池片16.2%的平均轉(zhuǎn)換效率。公司將通過合作研發(fā)國家級新技術(shù)和受讓成熟技術(shù)兩個措施來提高太陽能電池片轉(zhuǎn)換效率，轉(zhuǎn)換率最高可從目前的18%提高至20%。電池片的轉(zhuǎn)換率直接關(guān)系著光伏企業(yè)的技術(shù)能力和效益，目前晶硅電池片的轉(zhuǎn)換率一般在18%以下，若能達(dá)到20%，能將在技術(shù)上領(lǐng)跑。

　　4、10MW太陽能光伏工程項目規(guī)劃所需建設(shè)資金為22238萬元人民幣，實際建設(shè)裝機容量為10MW，單位造價22238元／千瓦。電站建成后年均上網(wǎng)電量約為1720萬度。建設(shè)期1年，運行期25年，按上網(wǎng)電價1.2735元/kWh(不含稅)計算，平均年發(fā)電銷售收入為2190萬元，項目經(jīng)營期年均利潤總額718萬元，年均稅后利潤552萬元。

　　5、簡單估算，公司目前股價對應(yīng)10－12年P(guān)E為43X、37X、24X，估值較高。項目的順利實施將有效拉長母公司產(chǎn)業(yè)鏈，從而增強公司的抗風(fēng)險能力；同時也有利于公司在國內(nèi)光伏市場的業(yè)務(wù)拓展。