方面能源局高調目標已經改變了市場對于逆變器出貨量的預期，企業已經在為擴產或者尋求新產能布局，但是另一方面企業對裝機目標是否能夠最終落實沒有太大把握。目前情況下，雖然大家仍然處于謹慎樂觀的觀望狀態，但是價格戰已經停止，說明行業對供需格局扭轉預期正在提升。

　　對價格的判斷-上半年穩定，如果全年目標不變，下半年產能將偏緊：上半年仍然為國內光伏裝機淡季，但受到政策預期利好影響，逆變器主動降價情況已經停止，價格開始企穩。而如果按照近日能源局全年裝機10GW目標，今年行業產能將在下半年交貨高峰時偏緊，屆時供需扭轉有望推動價格回升。

　　原材料供應緊張將成為價格催化劑

　　從歷史來看，電力電子需求爆發往往會導致供應鏈中關鍵元器件的瓶頸。比如2009年IGBT的價格大漲等。從今年行業2-2.5倍增長來看，我們認為在下半年核心元器件供給仍然是一大問題。那么元器件瓶頸在推升價格的同時進一步限制了供給的大幅擴張，而這將成為逆變器價格上漲的催化劑。

　　投資策略：關注優質上市公司，分三階段進行資產配置

　　海外上市組件企業由于近年持續擴產，在歐美市場貿易摩擦背景下，亞洲市場增量難以消化目前的過剩產能。船大難掉頭，高產能反而成為企業進一步推廣新工藝、壓縮成本的障礙。我們認為，現階段具備成本優勢的中等規模A股組件龍頭由于與國內新增裝機容量匹配，將成為2013年行業洗牌中的避風港。根據政策和需求的時點，2013年行業趨勢我們可以簡單歸納為：

　　(1)2013年一季度：行業將處于傳統淡季，歐洲急單和日本市場需求帶動庫存走低，同時，中小企業開始逐步退出，此時，國內市場政策逐漸推出，股價隨政策可能有脈沖式行情，但由于行業淡季出現并不會呈現領先大市的趨勢性機會。此階段可提前擇優布局估值和基本面較好的標的，如隆基股份，同時，由于多晶硅價格爆發時點不確定，此時可布局A股多晶硅較好的南玻A;

　　(2)2013年一季度末至二季度：國內金太陽等需求刺激行業需求出現脈沖式爆發，短期供需不平衡刺激價格，特別是上游供需較為合理的多晶硅價格小幅回暖，從而帶動股價反彈。如果多晶硅價格反彈成立且伴隨出貨量回升，則本階段有可能是普漲行情，此時如果追求彈性可布局海潤光伏、億晶光電、陽光電源等彈性較大的標的，追求安全性和基本面可布局隆基股份和南玻A。

　　(3)2013年二季度雙反結果公布：如果結果正面，行業可能在2013年下半年逐步走向復蘇，股價將提前反映該預期;如果結果負面，行業整合將加劇，行業復蘇至少到2014年。此階段選股策略和第二階段基本一致，關鍵在于行業出現好轉邏輯的成立。

　　最受益股點評

　　隆基股份：雄踞高效單晶硅片領域

　　2000年公司成立，開始從事半導體用硅片制造，從2004年主業開始轉向光伏用單晶硅片。公司一直堅持專業化生產道路，專注于單晶硅片的生產銷售與技術改進。按照市場銷售情況及訂單情況，逐步適度擴大產能，不

作者： 來源：證券日報 責任編輯：凌月