對于去年開市的五個試點來說，中國碳市場試點的第二個履約年已過去近四分之一。而在這過去的三個月中，二級市場成交情況仍然表現不一，其中根據截至10月10日的交易量從高到低排序分別為：深圳、廣東、北京、上海和天津。

　　縱觀中國碳市“后履約期”，五個履約后市場活躍程度不盡相同。微觀分析，這與各碳市2014年碳配額分配方案、交易規則等因素有關。

　　深滬碳市較為活躍亮點頻現

　　深圳是五個市場中在2014履約年成交量最大的碳市，價格波動也較大。市場向境外投資者開放后，流動性得到提高。

　　截至10月10日，深圳碳市2014履約年累計成交約13.0萬噸，日均成交量約1877噸。其中2013年碳配額（SZA2013）累計成交6.8萬噸，大部分交易集中在2014履約年的前5個交易日（7月1日-7日），成交量為4.7萬噸，占比高達七成，而9月份成交總量只有6548噸，占比不到一成。出現這種情況的原因可能是7月初，深圳未履約的四家企業還在市場上購買配額，而配額缺口補足后，企業對SZA2013的需求大幅下降，因此9月份交易量少。2014年碳配額（SZA2014）累計成交量與SZA2013差距不大，為6.1萬噸。

　　深圳市場將2013、2014年的配額分成兩個品種交易，而兩品種的價格差距在過去的幾個月中反復波動。6月11日，據2013年履約結束還有近20天，SZA2014即上市交易。8月6日，該交易品種首現交易量，以53元/噸的價格成交，價格比當日SZA2013低7元/噸。8月13日，SZA2014價格首超SZA2013，差價為1.84元/噸。而9月2日，SZA2013價格又高出SZA2014，差價達13.21元/噸。不過，當日SZA2013成交量為1噸，說明這次差價的出現偶然性較高。隨后，兩種配額價格又出現多次超越與反超。價格起伏不定，二者差價也無規律可言。不過，近日SZA2014與SZA2013的差價縮小，前者價格和交易量都大于后者，活躍度有高于后者的趨勢。因此，不難預測，后期深圳碳市交易將以SZA2014為主。

　　同時，深圳還引入境外參與者進入市場，進一步擴大了市場參與者數量。9月5日，來自新加坡的GingaEnvironment公司成功購得1萬噸深圳碳配額，而當天，深圳市場成交20941噸，創下2014履約年深圳碳市日成交量紀錄。無疑，境外投資者的參與在一定程度上提高了深圳碳市的流動性。

　　與深圳類似，上海也采用了投資者多樣化的對策，提高了碳市的活躍度。9月3日，上海環境能源交易所股份有限公司下發《關于申報上海碳排放交易機構投資者的通知》，正式對投資機構開放。

　　上述通知的效果立竿見影。9月4日，于6月30日履約后沉寂了三個多月的上海碳市迎來了2014履約年的首筆交易，首批進入市場的機構投資者之一，以29元/噸的價格購碳5000噸。

　　不過，機構投資者的入場并未立即給上海碳市帶來持續交易。直到兩周后的9月19日，上海市場才出現了新履約年的第二筆交易。參照2013履約年的情況，這種局面的出現很大部分原因在于交易動力以履約剛性需求為主，企業參與交易大多出于自身配額有缺口。再者，上海碳市一級市場不直接對投資機構開放，配額來源有限。所以，盡管上海碳市制度規范，機構投資者入場風險相對較小，其提高市場活躍度的作用仍然有限。 

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