光伏大轉折：N型電池的野望
2021年，光伏產業最大的變化不是上游漲價，也不是供應鏈角力，而是電池技術走到了時代的拐角。1三條路線，兩大陣營降本增效是光伏產業發展的唯一主線，而其中必然伴隨著技術的升級和迭代，光伏電池尤其如此。光伏電池主要分為P型與N型兩種，最大的區別是原材料硅片，P型硅片中摻雜了硼元素，而N型硅片中摻雜磷元素。P型電池主要有BSF電池
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最后的贏家
盡管頭部企業大多選擇率先量產TOPCon，但這并不意味著方向已經被確定下來，從目前的情況來看，TOPCon和HJT并無絕對優劣，而且技術成熟度都不高，可以說都有機會。
而回到光伏產業發展的本質，最終還是要回歸降本增效這個核心命題，誰能率先實現最低的成本和最高的效率，誰就能夠勝出。
本著這個原則，我們更看好HJT路線。
先需要明確兩點。
首先，目前HJT量產速度落后的根本原因是成本偏高（目前TOPCon電池成本低于HJT約0.13元/W）。
其次，長周期上，HJT的轉換效率更高。
根據《中國光伏產業發展路線圖2020版》的數據，未來HJT的轉換效率將始終領先TOPCon，如果搭載IBC和鈣鈦礦，優勢將更加明顯。
▲圖片來源：《中國光伏產業發展路線圖2020版》
基于以上兩個前提，一個基本的結論是，如果HJT的成本能夠降下來，那么其將具備更強的競爭力。
成本能降下來嗎？
答案是非常肯定的。
HJT的成本劣勢主要是光伏銀漿占比太高和設備投資大所導致的，而這兩大問題正在加快得到解決。
先看銀漿，光伏銀漿分高溫銀漿和低溫銀漿兩種，P型電池和N型TOPCon使用高溫銀漿，而HJT只能使用低溫銀漿。需要說明的是，由于低溫銀漿的壁壘高，格局壟斷（日本KE占90%的市場），導致低溫銀漿的價格遠高于高溫銀漿。
與此同時，HJT的銀漿使用量也高于TOPCon，截止到2020年，HJT的銀耗約240mg，而TOPCon的銀耗只有約150mg。
由此帶來的一個結果是，銀漿直接拉開了HJT和TOPCon的成本差。根據業內最新的測算數據，TOPCon電池的銀漿成本占比為16%，而HJT達到了25%。
而現在的情況表明，HJT正在擺脫銀漿的牽制，包括單價和使用量。
解決價格問題主要靠國產替代。進口低溫銀漿的價格在6500元/kg以上，而國產價格在5000-5500元/kg左右，目前常州聚和、蘇州晶銀已經實現小批量生產，隨著規模的提升，價格很可能被打到5000元/kg之下，與高溫銀漿平價。
在使用量上，通過多主柵技術，可將HJT銀耗降至160mg，基本與TOPCon拉平了。除此之外，還可以用更便宜的銅代替部分銀，達到降低成本的作用，這便是前一段時間比較熱的銀包銅技術。通過這一技術，HJT的銀耗可以進一步降至106mg。
值得注意的是，銀包銅是低溫工藝，無法應用在TOPCon電池上，目前適合TOPCon電池的是電鍍銅工藝，但該工藝還停留在實驗室階段，相比之下，銀包銅技術已經導入產業了。
根據CPIA的數據，2020年HJT電池雙面低溫銀漿消耗量已經同比下滑了超25%，今年及未來估計會以更快的速度下降。
再來看設備端的降成本情況。
HJT設備之所以高昂，一個重要的原因就是因為依賴進口，如果全部國產化，成本可能會腰斬式下滑。
舉個例子，PECVD是HJT產線中價值量最高的設備（價值量占比達到50%），一臺進口PECVD設備的價格約4.8億/GW，而國產價格不到進口的一半，僅2億/GW。
2018年以前，HJT設備被梅耶博格、YAC、AMAT、日本住友等海外企業把持著，當時整個產線的設備成本約10-20億/GW。
2019年以后，以邁為股份為代表的中國企業開始進入供應鏈，產線成本直接降到了10億/GW以下。就在前幾天，邁為股份和REC集團簽訂了400MW HJT電池整線設備訂單。
REC是歐洲最大電池組件制造公司，擁有全球首個500MW以上的HJT量產項目。邁為股份能夠為REC供貨，說明中國光伏設備企業已經比肩甚至超過了國外水平。
目前HJT設備成本已經降至5億/GW左右，隨著后期規模的提升，HJT設備成本還有望進一步下滑。
綜合以上所有信息，HJT降成本路徑清晰且推進的很快，這也就意味著HJT的成本劣勢可能超預期填平。根據華晟新能源的測算，到2022年，HJT電池的單位成本有望降至0.65元/W，屆時將完全有能力和PERC電池正面競爭。
春江水暖鴨先知。
一代光伏技術有一代設備，設備訂單的起量是產業化加速最直接、最有效的信號。REC的訂單就是一個重要標志，根據浙商證券的預測，未來五年，HJT設備行業的復合增速將超80%。
與之并行的是，原有產業格局可能會發生震蕩，華晟新能源、鈞石能源、愛康科技等在HJT電池積極布局的新銳有望給隆基、通威、晶科等老炮帶來壓力。
作者：文 雨 來源：市值觀察 責任編輯：jianping
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