一家光伏巨頭更名了。2月21日晚,保利協鑫能源公告,董事會建議更名為“協鑫科技控股”,突出硅材料科技的主業。在前一天,它再度入列恒生綜指成分股。過去兩年,這家多晶硅供應商,很有戲劇性,漲跌動蕩不斷。低谷時,它的股價才0.21港元,半年左右的時間,一度攀上3.88港元,上漲超過16倍,旋即又迅速下跌,長期停牌
反殺的配角
顆粒硅不是一項新技術。
早在上世紀60年代,杜邦公司就申請了專利,用三氯氫硅流化床制備高純度電子級多晶硅,一直卡在規模化生產上。
能耗雖低,顆粒硅長期只是配角。2019年,硅烷流化床法技術路線做出的顆粒硅,市場占有率僅為3.5%-5%。
一大原因,就是FBR產出的多晶硅,品質不穩定。
太陽能級硅要高純硅材料,純度為6個9以上的,即達到99.9999%以上的硅。改良西門子法工藝成熟穩定,生產的硅料質量好、密度高。
“顆粒硅表面積大,易被污染,得到高純度顆粒硅難度極大。”化工工藝專家張曉輝在《太陽能級多晶硅裝置工藝路線比較》一文中提到,已知的雜質問題,主要是含氫(吸附氫氣)、含碳(器壁磨損污染)以及金屬雜質含量等。
保利協鑫的顆粒硅就曾存在“氫跳”現象,含氫量高,影響到單晶爐熱場壽命和拉棒穩定性。
張曉輝論述說,FBR工藝,要求流化床內部接觸硅料及氣體的材質,要具備耐磨、不污染硅產品、耐高溫等性能才行;而且,它以硅烷為主要反應氣體,這是一種高危險性的氣體,反應裝置對安全管理水平要求也很高。
2008年,硅料巨頭德國瓦克(Wacker)公司,設計建設一條流化床法顆粒硅生產線,采用三氯硅烷作原料氣,年產量才650噸,后來沒能擴大產能。
后來,瓦克改用改良西門子法硅料產量,2014年超過5萬噸,對顆粒硅基本也死心了。
顆粒硅做不到高品質、穩定供應,大家慢慢失去了興趣。
很長時間,顆粒硅能量產的,只有挪威Renewable Energy(REC)與美國MEMC兩家公司,單裝置規模較小,都低于萬噸級,品質也差,只能做添加料使用。
直到協鑫殺進來。
他們本就有意于FBR技術 ,2017年,以1.5億美元的價格,從SunEdison手里收購MEMC硅烷流化床技術和資產,將其消化吸收,在國內唯一掌握了顆粒硅的工業化技術。
這門獨家技術的工業化,他們也花了很長時間,直到2021年3月才公告,萬噸級FBR顆粒硅產能投產運營,各項品質指標已達到西門子法致密料的標準,總金屬含量、碳含量和細粉率等均下降理想水平。
單單氫含量,較上一階段6000噸產線下降近三成。
2021年11月,首個2萬噸級模塊化顆粒硅項目投產,意味著產業化復制的能力已具備。
看起來,前景一下子明朗起來了。
風口下的大單
顆粒硅產業化,這是一件大事。
中國光伏的裝機量在大干快上,在上游多晶硅環節,FBR技術哪怕部分替代西門子法,至少也是百億級的生意。就掌握獨門絕技的保利協鑫而言,也足夠改變其基本盤了。
據統計,其已在江蘇徐州、四川以及內蒙古包頭,分別規劃建設兩個10萬噸級、一個30萬噸級FBR顆粒硅項目,規劃總產能高達55.4萬噸/年。
亞化咨詢預測,若全部投產,憑借成本優勢,顆粒硅有望占據光伏多晶硅50%以上的份額。
過去兩年,它曾命運多舛,幾近被市場拋棄。
2020年,保利協鑫虧損高達62.5億元,股價一度跌到每股0.21港幣,完全不受待見,直到當年9月,“雙碳”目標官宣,股價一路狂奔,4個多月里漲了10倍多。
轉過年,再起波瀾。
2021年初,保利協鑫公告稱,“無法償還于1月30日到期的票據”,構成債務違約,后來停牌長達7個月,直接被剔除出恒生綜指;因就業績報表無法取得一致意見,審計機構德勤也選擇辭任。
然而,顆粒硅的產業化進展,疊加半年24億凈利,11月一復牌,股價又大漲81.82%。
資本很有嗅覺,旋即跟進。
12月下旬,保利協鑫完成一輪股份配售,所得款項凈額約為40億人民幣。據證實,高瓴資本投了約一半,獲得保利協鑫約4%左右的股份。
高瓴是光伏領域的常客,已先后認購陽光電源、通威股份和隆基股份,單單隆基一家,它用158億元拿下6%的股份。它的下注,很能代表資本的態度。
保利協鑫也已獲得隆基等多家下游企業的巨額訂單。尤其在2021年11月,它與上機數控簽過采購協議,標的為9.75萬噸棒狀硅及FBR顆粒硅,預計合同金額高達262億元(含稅)。
距離業績兌現仍要時間。
就顆粒硅而言,即便能耗和品質如預期而言,能否大規模推廣,有待于下游客戶驗證,官方也預告,要等到2022年二季度才具備大規模推廣條件。
此外,同行已上馬大量硅料項目,待到其規劃項目投產時,市場仍有不確定性。
眼下,保利協鑫已在為擴張做好準備。
2月9日晚,保利協鑫公告稱,董事會啟動一項可行性研究,就公司在中國境內證券交易所上市的可能性進行討論和計劃,包括上市方式、時間及任何發售計劃。
眼看就要翻身,這個硅料巨頭一定不會閑著,更名只是開始。
作者: 方文宇 來源:21世紀商業評論
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