N 型電池呼之欲出：PERC+電池產(chǎn)業(yè)化配套成熟，是目前最具經(jīng)濟(jì)性的電池技術(shù)，量產(chǎn)線轉(zhuǎn)換效率23.0%~23.2%，但已接近量產(chǎn)效率上限。N 型電池具有高少子壽命、無(wú)光致衰減的優(yōu)點(diǎn)，TOPCon、HJT 有望率先產(chǎn)業(yè)化。

表面鈍化是提效的核心路徑：①BSF 電池升級(jí)為PERC 電池即背面接觸升級(jí)為背面線接觸；②PERC 電池升級(jí)為T(mén)OPCon 電池即背面線接觸升級(jí)為背面無(wú)接觸；③TOPCon 電池升級(jí)為HJT 電池即背面無(wú)接觸升級(jí)為雙面無(wú)接觸。

對(duì)客戶來(lái)講，全生命周期的經(jīng)濟(jì)性是關(guān)鍵：下游客戶接受度取決于度電成本（LCOE），核心是圍繞系統(tǒng)成本與發(fā)電量。N 型電池目前初始投資相對(duì)較高，但全生命周期看，發(fā)電量的優(yōu)勢(shì)將使其在LCOE 上具備吸引力。

HJT 電池：中長(zhǎng)期最具技術(shù)延展性的N 型電池

 行業(yè)現(xiàn)狀：HJT 優(yōu)勢(shì)包括低溫工藝、雙面對(duì)稱結(jié)構(gòu)、高開(kāi)路電壓、無(wú)PID 與LID 效應(yīng)、低溫度系數(shù)等，核心工藝為非晶硅薄膜沉積，設(shè)備價(jià)值占比50%。異質(zhì)結(jié)PECVD 已完成進(jìn)口替代，代表企業(yè)包括邁為、理想、鈞石、捷佳、金辰等。HJT 量產(chǎn)效率24.2%~24.5%。

 降本提效：可概括為更高效、薄片化、去銀化、無(wú)銦化。成本構(gòu)成中，硅片占比接近50%；非硅材料成本中，銀漿與靶材合計(jì)占比超過(guò)70%。假設(shè)硅片價(jià)格恢復(fù)合理范圍，預(yù)計(jì)至2022 年年末HJT 電池成本將降至0.78 元/W，同時(shí)，我們就硅片厚度與銀漿耗量作了敏感性分析。2022 年降本環(huán)節(jié)主要圍繞薄片化與降銀耗；提效環(huán)節(jié)關(guān)注微晶結(jié)構(gòu)的HJT 電池產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)。

TOPCon 電池：與PERC 兼容性較好，短期更具經(jīng)濟(jì)性行業(yè)現(xiàn)狀：隧穿氧化層的生長(zhǎng)、沉積本征多晶硅層、摻雜多晶硅為最核心的三道工藝。核心設(shè)備供應(yīng)商包括拉普拉斯、微導(dǎo)、連城、普樂(lè)、金辰、捷佳等。TOPCon 量產(chǎn)效率已突破24%。

降本提效：對(duì)于TOPCon 電池而言，硅片成本的下降空間相對(duì)有限，主要由于其薄片化難度較大。基于此原因，TOPCon 電池降本主要圍繞非硅成本，核心在于金屬化環(huán)節(jié)銀漿耗量的降低以及產(chǎn)線良品率的提升。TOPCon 電池非硅成本正逐步趨近于PERC。

其他電池技術(shù)：工藝各具特點(diǎn)，有望接力下一代電池技術(shù)IBC 電池：IBC 電池可以實(shí)現(xiàn)正面完全無(wú)柵線遮擋，從而消除金屬電極的遮光電流損失，實(shí)現(xiàn)入射光子的最大利用，相較于常規(guī)電池可以獲得更高的電流。對(duì)于IBC 電池而言，背表面的叉指狀P+與N+區(qū)結(jié)構(gòu)是影響電池性能的關(guān)鍵。

 鈣鈦礦電池：轉(zhuǎn)換效率高，成本低廉、材料供給充足，具備廣闊的商業(yè)前景。但從產(chǎn)業(yè)化角度來(lái)看，鈣鈦礦晶硅疊層電池還有很長(zhǎng)的路要走，可謂道阻且長(zhǎng)，行則將至。

空間測(cè)算：2022 年~2025 年N 型電池設(shè)備總需求1259 億元全球與中國(guó)光伏裝機(jī)需求判斷：2050 年全球、我國(guó)光伏累計(jì)裝機(jī)有望攀升至14000GW、3450GW。

  ①新增產(chǎn)能：預(yù)計(jì)2022 年~2025 年我國(guó)N 型電池新增產(chǎn)能分別為57GW、85GW、138GW、207GW，同比增速177%、50%、62%、50%。其中，HJT 新增產(chǎn)能25GW、50GW、100GW、180GW，同比增速231%、102%、100%、80%；TOPCon 新增產(chǎn)能30GW、30GW、30GW、15GW，同比增速140%、0%、0%、-50%。

 ②有效產(chǎn)能：預(yù)計(jì)2022 年~2025 年，我國(guó)高效晶硅太陽(yáng)能電池有效存量產(chǎn)能分別為283GW、370GW、368GW、306GW。光伏行業(yè)始終追求“更低成本”與“更高效率”，電池片位于產(chǎn)業(yè)鏈中下游，技術(shù)的高速迭代導(dǎo)致存量產(chǎn)能面臨加速折舊與出清，設(shè)備供應(yīng)商作為“賣鏟人”持續(xù)受益③市占率：預(yù)計(jì)2022 年~2025 年，N 型電池市占率（占有效總產(chǎn)能）分別為12%、24%、46%、100%。其中，HJT 市占率4%、10%、23%、61%；TOPCon 市占率7%、13%、20%、34%。2022 年~2023 年，HJT 與TOPCon市占率基本持平，TOPCon 略占優(yōu)勢(shì)；2024 年HJT 市占率首次超越TOPCon；2025 年HJT 市占率急速上升，成為主流電池技術(shù)

 ④設(shè)備空間：預(yù)計(jì)2022 年~2025 年，N 型電池設(shè)備年需求分別為162 億元、238 億元、356 億元、503 億元，同比增速分別為157%、47%、50%、41%。其中，HJT 設(shè)備年需求87 億元、160 億元、280 億元、450 億元，同比增長(zhǎng)189%、84%、75%、61%；TOPCon 設(shè)備年需求69 億元、63 億元、54 億元、23 億元，同比增長(zhǎng)121%、-8.7%、-14%、-58%