周末隆基發(fā)表了一份公告主要就是函告：根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門(mén)清理優(yōu)惠電價(jià)政策的要求，取消公司在云南省享有的優(yōu)惠電價(jià)政策 和措施，自 2021 年 9 月 1 日起，公司全部用電價(jià)格通過(guò)電力市場(chǎng)化交易方式形 成，直接與電網(wǎng)企業(yè)結(jié)算。

那么影響到底有多大呢？

首先截至2021年末，隆基股份在云南已投產(chǎn)的切片產(chǎn)能占公司總產(chǎn)能的比例約為54%(如果云南電價(jià)為最優(yōu)惠則電費(fèi)成本占比

極端全算枯期電費(fèi)成本增長(zhǎng)：(15%*54%*1.68+15%*46%)/15%=36.75%；

全算平期電費(fèi)成本增長(zhǎng)=(15%*54%*1.4+15%*46%)/15%=21.6%；

以20年能源成本占比計(jì)算全枯總成本增長(zhǎng)=(4.37%*1.3675+95.63%)/100%=1.605%；

以20年能源成本占比計(jì)算全平總成本增長(zhǎng)=(4.37*1.216+95.63%)/100%=0.943%；

考慮到隆基股份20%毛利率10%毛利率，生產(chǎn)成本=銷(xiāo)售收入*80%，如果成本不能傳導(dǎo)，全枯期毛利影響=-6.42%；全平期毛利影響=-3.772%。(這里我們可以看到毛利率和凈利率不太高的企業(yè)成本上升對(duì)毛利凈利的影響巨大)則凈利影響為：全枯算-12.84%，全平算-7.544%。

考慮到產(chǎn)能占比54%，如果是云南優(yōu)惠電價(jià)成本低于其他產(chǎn)能，其他地區(qū)電價(jià)在0.35左右，則相應(yīng)占比將

當(dāng)然，今天證星研究院也看了不少網(wǎng)上按照硅片成本的測(cè)算，大部分的說(shuō)法是實(shí)際影響不到4%。這個(gè)數(shù)值大致是可以作為一般預(yù)期的。

根據(jù)網(wǎng)上調(diào)研紀(jì)要推算：考慮到公司21年9月后硅片產(chǎn)出20GW左右(其中一半為云南產(chǎn)能貢獻(xiàn))，則電價(jià)上調(diào)對(duì)公司Q4盈利影響在0.9億元左右；對(duì)于22年，預(yù)計(jì)公司云南地區(qū)硅片產(chǎn)出在60GW，則對(duì)應(yīng)盈利影響在5-6億元。這個(gè)對(duì)應(yīng)影響就是5.4%。

從數(shù)值上看，其實(shí)無(wú)論是4%還是我們算的中性7.544%還是較極端的12.84%對(duì)于長(zhǎng)期趨于發(fā)展的行業(yè)應(yīng)該都是可以接受的范疇，對(duì)其長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的影響也有限，而且目前硅片也在漲價(jià)。不過(guò)我們也發(fā)現(xiàn)隆基的應(yīng)對(duì)方法，在云南的電價(jià)優(yōu)惠取消后，隆基提及了云南投資項(xiàng)目中未完成部分存在發(fā)生變更的風(fēng)險(xiǎn)，而近期又披露了在內(nèi)蒙古上馬了20GW單晶硅棒和切片等多個(gè)項(xiàng)目總投資195億，公司應(yīng)該是將目標(biāo)轉(zhuǎn)向低電價(jià)的內(nèi)蒙古了。

隆基股份這家企業(yè)在戰(zhàn)略布局上對(duì)于主要矛盾的把握是比較強(qiáng)的，其實(shí)云南優(yōu)惠電價(jià)一事雖然黃了但也可以看到過(guò)去隆基降成本上的思路清晰，目前可能會(huì)有一些由于行業(yè)進(jìn)入門(mén)檻低的激烈競(jìng)爭(zhēng)的影響，但大方向上不犯錯(cuò)的企業(yè)在超長(zhǎng)期發(fā)展上應(yīng)該是值得信任的。

作者： 來(lái)源：證券之星 責(zé)任編輯：jianping