2017年，中國的光伏產業步入了第20個年頭。

　　20年間，中國光伏行業的歲月一直頗不平靜。各路英雄輪番登場，行業龍頭、明星企業家、投資大腕、各國政策乃至行業的發展模式都在競相變換。上市的很多，退市的不少，賺錢的很多，破產的不少。它既經歷過毛利30%以上的高速增長期，也經歷過虧本還得賣的產能過剩期，既有過資本追在后面給錢的繁榮期，也有過資本“談光色變”的危機期。

　　從起步、發展到繁榮，再到衰落與復興，中國光伏的20年，鐫刻著光伏人與資本界的離合悲歡。從不差錢到談光色變，再到如今的產融結合，中國光伏的產融結合路，又是如何走過？


　　跌宕的光伏產業融資變遷

　　從光伏產業鏈上來看，整個光伏產業主要分為上、中、下游三個部分。上游為硅料生產；中游為組件、電池片、電站配套設備生產，下游則是EPC工程和最后的電站投資運營。此外，還有輔料、配件和生產設備集成，第三方服務等中國的光伏產業正式起步于1990年代。2004年后，以德國為代表的歐洲市場興起，刺激了中國的光伏企業發展迅速，尤其是中游組件部分，我國光伏產業在2011年以前，呈現典型的“兩頭在外”格局，即上游硅原料生產在國外，下游光伏發電市場在國外，而我國的光伏產業主要集中在中游組件部分，屬于勞動密集型產業。

　　因為發展初期市場廣大，而中游組件部分企業較少，所以利潤十分豐厚，僅組件一項毛利率就高達30%以上，這刺激著一批又一批的公司與大量的資本開始瘋狂涌入這個行業，光伏企業僅靠客戶預付款和自有資金，就可以過得很滋潤。

　　從2004年到2009年，光伏企業是銀行眼中的“香餑餑”。一些光伏企業如尚德、英利、賽維等也紛紛到海外上市，通過股權融資，對金融機構的需求主要是短期流動性貸款。 

作者：顧月 來源：21世紀經濟報道 責任編輯：wutongyufg