光伏補貼退坡政策尚未落地： 年底是光伏政策的密集發布期，雖然前期利好政策不斷，但是有些關鍵政策還沒有落地， 比如補貼退坡的幅度。本文主要從 IRR 角度入手， 試圖通過定量的分析研究補貼退坡對光伏項目 IRR的影響，以此探究補貼退坡幅度對于光伏行業的影響。

　　光伏補貼退坡是不可回避的趨勢： 目前主流的光伏成熟國家，如德國、美國、日本都不約而同的降低了光伏發電的補貼力度，其原因是為了促進技術進步、 降低成本， 以提高光伏發電市場競爭力。我國作為當前全球光伏應用第一大國，為了提高光伏的競爭力也會逐步下調光伏發電的補貼，同時在《關于發揮價格杠桿作用促進光伏產業健康發展的通知》中也明確指出補貼要逐步退坡。

　　光伏補貼退坡幅度確認時會綜合考慮模型測算和招標價格： 光伏行業發展的核心驅動力是項目 IRR，只要能夠保證運營端的 IRR 達到有吸引力的水平，如 8%左右，光伏的投資就能維持在相對較高的水平，光伏的新增裝機需求也就有所保障。而補貼退坡幅度調整主要是考慮光伏項目具有合理的收益率，而補貼退坡的幅度主要從模型測算和 “價格發現” 的招標過程來綜合確定，因此我們認為補貼大幅度調整的可能性不大。

　　系統成本降低可以減少補貼退坡對光伏項目 IRR 的影響：對于集中式電站，如果不存在棄光現象，當系統成本降低 10%時，可以抵御超過 20%的標桿電價下調。對于第 III 類資源區中全額上網分布式，當系統成本降低 10%時，可以抵御 10%的標桿電價下調；對于第 III 類資源區中工商業側 50%自發自用分布式，當系統成本降低 10%時，可以抵御 40%的補貼退坡，而且自發自用比例越高，抵御補貼退坡的程度也越大。

　　行業發展大趨勢無礙： 由于分布式光伏在土地、指標、核準、補貼發放進度等方面的優勢，國內分布式有望持續發力。此外，隨著光伏發電的經濟性不斷凸顯，海外新興市場也迅速崛起，呈現“多點開花”的態勢，我們預計海外市場將保持平穩的增長態勢。在國內外市場的共同帶動下，光伏維持高景氣的趨勢確定。

作者： 來源：中財網 責任編輯：wutongyufg