新能源資產(chǎn)端：光伏向左，儲能向右
越來越多的資金，正在進入新能源資產(chǎn)端，尤其是光伏和儲能，但兩者又呈現(xiàn)不同，也反映了當(dāng)前新能源資產(chǎn)的內(nèi)涵和價值導(dǎo)向。
01 光伏：魅力十足
光伏電站資產(chǎn)經(jīng)過多年發(fā)展，已經(jīng)逐漸成熟，從土里土氣到魅力十足。
若干年前，光伏尚未平價，資產(chǎn)的經(jīng)濟可行性，還完全依賴于政府補貼，加之政府補貼的不及時，導(dǎo)致光伏資產(chǎn)的現(xiàn)金流及收益率存在高度不確定性，只能部分民營資本及少數(shù)風(fēng)險承受力較高的國企愿意參與。
如今，光伏平價，擺脫補貼依賴，新型電力系統(tǒng)逐漸完善，宏觀層面社會預(yù)期收益率降低，光伏資產(chǎn)成為眾多資產(chǎn)中比較耀眼的存在，尤其是收益率模型比較確定的工商業(yè)分布式光伏，已經(jīng)成為“硬通貨”。
對于社會資本而言，光伏資產(chǎn)已經(jīng)成為一項獨立的資產(chǎn)，也就是可以完全依賴資產(chǎn)及其現(xiàn)金流進行投資判斷，而不用關(guān)心背后主體的實力或增信。
這個因素的意義在于，未來可以更加便捷地推動這些資產(chǎn)的證券化，無論是ABS還是REITs，從而實現(xiàn)資本的閉環(huán)，最大化放大光伏資產(chǎn)的價值，從而進一步釋放上游制造端的需求，具有重要意義。
資產(chǎn)的獨立性，才是資產(chǎn)的最高境界。
02 儲能：摸索前進
光伏已經(jīng)走向頂峰，而儲能仍在摸索。
當(dāng)年光伏不也如此嗎？
目前，大型儲能當(dāng)中，作為行政產(chǎn)物的新能源強制配儲，因為缺少經(jīng)濟意義，已經(jīng)逐漸被拋棄。
而獨立儲能或者獨立共享儲能，正在成為大型儲能的中堅，肩負新能源側(cè)及電網(wǎng)側(cè)的調(diào)峰及調(diào)頻使命，并成為新型電力系統(tǒng)的神經(jīng)中樞。
同時，用戶側(cè)的國內(nèi)工商業(yè)分布式儲能，隨著電芯成本下降及社會預(yù)期收益率下降，峰谷價差模式甚至現(xiàn)貨交易模式正在被不斷證明其經(jīng)濟可行性，由于龐大的長尾效應(yīng)，正在雨后春筍般席卷大江南北。
但是，無論是新能源側(cè)及電網(wǎng)側(cè)的大型儲能，還是用戶側(cè)的工商業(yè)分布式儲能，目前仍面臨著調(diào)用或者使用的不確定性，加之儲能電池的穩(wěn)定性仍有顧慮，這從資產(chǎn)屬性角度，確實還不如光伏。
那么，如何體現(xiàn)儲能資產(chǎn)的未來確定性？
這對儲能開發(fā)商或者投資商而言，就提出了更高的要求，這個不同于光伏的“簡單粗暴”，儲能需更多“專業(yè)化”。
最直接的表現(xiàn)就是，儲能對數(shù)字化運維及智能化管理的要求明顯高于光伏。
因此，儲能資產(chǎn)的開發(fā)及投資將更加專業(yè)，門檻或壁壘更高，對背后主體的要求也更高，本質(zhì)上需要專業(yè)背書甚至實力背書。
換言之，能夠開發(fā)好光伏資產(chǎn)，并不等同于能夠開發(fā)好儲能資產(chǎn)，未來儲能開發(fā)商或者投資商的行業(yè)集中度將更高，優(yōu)勢企業(yè)會占據(jù)更多市場份額，不會像光伏電站開發(fā)那般草莽和分散。
03 對資本的要求
如果說，光伏項目已經(jīng)可以只看資產(chǎn)，但儲能項目不僅要看資產(chǎn)，還要看背后主體的專業(yè)能力甚至資本實力。
光伏資產(chǎn)的高度同質(zhì)化以及充分競爭，也使得光伏資產(chǎn)的預(yù)期收益率一降再降，或者說已經(jīng)沒有太多技術(shù)含量。
但是，儲能資產(chǎn)由于不確定性相對更高，風(fēng)險相對更大，預(yù)期收益率顯然更高，當(dāng)然也彰顯了更多技術(shù)含量，同時也催生了更強的數(shù)字化運維需求。
正是因為資本的不斷加入，才推動了光伏資產(chǎn)端的資本閉環(huán)，推動了光伏制造端的不斷消納，儲能行業(yè)也終將走向這條道路，只是姿勢會有所不同。
新能源資產(chǎn)不斷走向縱深，從光伏到儲能，從集中式到分布式，嗅覺靈敏的資本亦是無孔不入，正在滲透到資產(chǎn)端的各個角落，只是風(fēng)險偏好各有差異，對資本的專業(yè)化要求越來越高，行業(yè)壁壘和集中度也越來越高，超額收益也只會源于更加專業(yè)化，而這個將在儲能資產(chǎn)得到更多體現(xiàn)。
作者：蔣靜 來源：Mr蔣靜的資本圈 責(zé)任編輯：jianping
01 光伏：魅力十足
光伏電站資產(chǎn)經(jīng)過多年發(fā)展，已經(jīng)逐漸成熟，從土里土氣到魅力十足。
若干年前，光伏尚未平價，資產(chǎn)的經(jīng)濟可行性，還完全依賴于政府補貼，加之政府補貼的不及時，導(dǎo)致光伏資產(chǎn)的現(xiàn)金流及收益率存在高度不確定性，只能部分民營資本及少數(shù)風(fēng)險承受力較高的國企愿意參與。
如今，光伏平價，擺脫補貼依賴，新型電力系統(tǒng)逐漸完善，宏觀層面社會預(yù)期收益率降低，光伏資產(chǎn)成為眾多資產(chǎn)中比較耀眼的存在，尤其是收益率模型比較確定的工商業(yè)分布式光伏，已經(jīng)成為“硬通貨”。
對于社會資本而言，光伏資產(chǎn)已經(jīng)成為一項獨立的資產(chǎn)，也就是可以完全依賴資產(chǎn)及其現(xiàn)金流進行投資判斷，而不用關(guān)心背后主體的實力或增信。
這個因素的意義在于，未來可以更加便捷地推動這些資產(chǎn)的證券化，無論是ABS還是REITs，從而實現(xiàn)資本的閉環(huán)，最大化放大光伏資產(chǎn)的價值，從而進一步釋放上游制造端的需求，具有重要意義。
資產(chǎn)的獨立性，才是資產(chǎn)的最高境界。
02 儲能：摸索前進
光伏已經(jīng)走向頂峰，而儲能仍在摸索。
當(dāng)年光伏不也如此嗎？
目前，大型儲能當(dāng)中，作為行政產(chǎn)物的新能源強制配儲，因為缺少經(jīng)濟意義，已經(jīng)逐漸被拋棄。
而獨立儲能或者獨立共享儲能，正在成為大型儲能的中堅，肩負新能源側(cè)及電網(wǎng)側(cè)的調(diào)峰及調(diào)頻使命，并成為新型電力系統(tǒng)的神經(jīng)中樞。
同時，用戶側(cè)的國內(nèi)工商業(yè)分布式儲能，隨著電芯成本下降及社會預(yù)期收益率下降，峰谷價差模式甚至現(xiàn)貨交易模式正在被不斷證明其經(jīng)濟可行性，由于龐大的長尾效應(yīng)，正在雨后春筍般席卷大江南北。
但是，無論是新能源側(cè)及電網(wǎng)側(cè)的大型儲能，還是用戶側(cè)的工商業(yè)分布式儲能，目前仍面臨著調(diào)用或者使用的不確定性，加之儲能電池的穩(wěn)定性仍有顧慮，這從資產(chǎn)屬性角度，確實還不如光伏。
那么，如何體現(xiàn)儲能資產(chǎn)的未來確定性？
這對儲能開發(fā)商或者投資商而言，就提出了更高的要求，這個不同于光伏的“簡單粗暴”，儲能需更多“專業(yè)化”。
最直接的表現(xiàn)就是，儲能對數(shù)字化運維及智能化管理的要求明顯高于光伏。
因此，儲能資產(chǎn)的開發(fā)及投資將更加專業(yè)，門檻或壁壘更高，對背后主體的要求也更高，本質(zhì)上需要專業(yè)背書甚至實力背書。
換言之，能夠開發(fā)好光伏資產(chǎn)，并不等同于能夠開發(fā)好儲能資產(chǎn)，未來儲能開發(fā)商或者投資商的行業(yè)集中度將更高，優(yōu)勢企業(yè)會占據(jù)更多市場份額，不會像光伏電站開發(fā)那般草莽和分散。
03 對資本的要求
如果說，光伏項目已經(jīng)可以只看資產(chǎn)，但儲能項目不僅要看資產(chǎn)，還要看背后主體的專業(yè)能力甚至資本實力。
光伏資產(chǎn)的高度同質(zhì)化以及充分競爭，也使得光伏資產(chǎn)的預(yù)期收益率一降再降，或者說已經(jīng)沒有太多技術(shù)含量。
但是，儲能資產(chǎn)由于不確定性相對更高，風(fēng)險相對更大，預(yù)期收益率顯然更高，當(dāng)然也彰顯了更多技術(shù)含量，同時也催生了更強的數(shù)字化運維需求。
正是因為資本的不斷加入，才推動了光伏資產(chǎn)端的資本閉環(huán)，推動了光伏制造端的不斷消納，儲能行業(yè)也終將走向這條道路，只是姿勢會有所不同。
新能源資產(chǎn)不斷走向縱深，從光伏到儲能，從集中式到分布式，嗅覺靈敏的資本亦是無孔不入，正在滲透到資產(chǎn)端的各個角落，只是風(fēng)險偏好各有差異，對資本的專業(yè)化要求越來越高，行業(yè)壁壘和集中度也越來越高，超額收益也只會源于更加專業(yè)化，而這個將在儲能資產(chǎn)得到更多體現(xiàn)。
作者：蔣靜 來源：Mr蔣靜的資本圈 責(zé)任編輯：jianping
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