光伏，一度是新興產業中最被看好的品種，是成長股的代表�？扇缃瘢�它卻陷入硬著陸的窘境。

　　中國光伏的龍頭企業都在美國上市，讓我們先看一組數據：

　　全球最大硅片生產商江西賽維，今年上半年負債率80%，虧損10億元，游走在被重組的邊緣。目前股價在每股1.5美元附近，距離2007年高點76美元已下跌98%。

　　另一只龍頭尚德電力，股價從2007年的90美元，跌到如今的1美元附近，跌幅近99%。Maxim Group分析師給出目標價0美元的賣出評級。

　　兩只股股價崩潰的背后，是光伏產能過剩、產品價格雪崩的現狀。光伏產業的上游產品多晶硅，價格從2008年的每公斤近500美元，跌到了如今的20美元，跌幅超過95%。

　　光伏曾具有成長股的某些特質，廣闊的市場空間，較高的毛利。但如今，它已從高附加值的新興產業，退化成產能過剩的傳統產業。

　　回過頭來分析，作為成長股，光伏具有很明顯的缺陷。

　　一、過度依賴補貼，市場不可控因素多

　　太陽能是綠色能源。政府出于環境考慮，有動力推動光伏，并對光伏電價進行補貼。而對于發電商而言，建不建光伏電站取決于在權衡補貼水平、建造成本、發電成本后，和傳統能源相比是否合算。

　　歐洲是全球最大的太陽能市場。但歐債危機爆發后，歐洲各國縮減開支，光伏補貼大降，同時電站融資也出現問題，光伏裝機需求明顯受限。

　　傳統化石能源價格和油價相關。2008年以前伴隨著全球經濟的景氣，國際油價持續上漲，最高達到每桶147美元的歷史高位。比價效應刺激了當時光伏的建設。而最近兩年，油價維持在每桶80~100美元，對光伏的拉動作用下降。

　　所以，光伏的市場空間看似廣闊，但卻太依賴政府補貼和傳統能源的比價，并且明顯依賴國際市場，不可控因素太多。

　　二、產品護城河不高的熱門行業

　　國內大部分光伏企業，都集中在多晶硅片、電池組件等產品的生產和銷售上。各家產品大多同質化，可以互相替代，而依靠規模建立的成本優勢也并不高。同時，光伏行業又屬于熱門中的熱門。熱門的后果，就是各路資本都涌入其中，加上地方政府的大力扶持，生產門檻不高，產能急速擴張。

　　兩三年下來，整個行業就出現明顯的產能過剩，競爭激烈。最后必然導致打價格戰和反傾銷的出現。