江西賽維LDK太陽能高科技有限公司(以下簡稱賽維LDK)昨日(10月15日)發布短期融資券兌付公告，此舉意味著其將于本月21日到期的4億元“11江西賽維CP001”短融券將會如期兌付。此前，市場一度擔心該期短融券存在兌付風險。

　　“現在光伏企業仍然面臨巨大的困難，但是賽維通過努力，正在慢慢償還債務，這是一個好的風向標。”新余市工信委綜合科一位負責人向記者表示，國家將賽維納入光伏救市的名單之列，表明了政府對賽維等光伏企業支持的態度。

　　不過，賽維仍然有巨大的債務償還壓力。國內還有一期2014年到期的5億元中票，海外還有兩期分別于2013年和2014年到期的美元債券。

　　神秘資金豪賭收益136.8萬元

　　深處寒冬中的光伏行業遲遲未能迎來轉機，深陷巨額債務及裁員風波傳聞中的賽維LDK，面臨債主輪番上門討債的窘境，市場對賽維即將到期的“11江西賽維CP001”短融券能否如期兌付表示了擔心。

　　這也是繼山東海龍短融之后,中國信用債券市場上又一只被擔憂有違約風險的個券。但從目前的情況看，賽維該期短融出現實質違約的可能性已經極小。

　　昨日刊登在上海清算所的公告顯示，賽維短融將于2012年10月21日到期兌付，本計息期債券利率為7.59%。

　　中信證券認為，有地方政府的支持，賽維LDK出現違約的可能性很小，并且三個月前就有先兆了。今年7月26日，債市早盤上，“11江西賽維CP001”突然出現一筆大單成交，成交年化到期收益率13.6865%，最新凈價為98.42元，成交金額4000萬元，占該短融資債總發行量的十分之一。

　　由于債市后臺交易是將交易指令直接發給中央結算公司，交易信息不會在前臺顯示，無法確定交易雙方是誰，但可以確定的是，這筆交易是自今年5月23日以來，賽維LDK短融出現的首筆成交。

　　彼時，江西賽維正身陷破產漩渦或無力償債，會不會成為下一個山東海龍，會不會是違約第一單，一直是債市的焦點。在這個敏感時刻，以如此高的收益率神秘成交，引起了市場無限遐想。

　　“11江西賽維CP001”將于本月21日如期兌付，根據計算，這筆大單不到3個月間的收益近136.8萬元，豪賭者收益不菲。

　　政府沒有替賽維LDK還款

　　上月，上海新世紀資信評估公司決定將賽維LDK的主體長期信用等級由“A/負面”調整為“BBB+/負面”。該評級機構在其報告中稱，受累于行業景氣度持續下降，光伏產品需求嚴重不足，江西賽維虧損面持續擴大。

　　公開數據顯示，今年1月～7月，賽維LDK凈虧損達人民幣13.49億元,經營性凈現金流為-10.74億元。截至7月末，公司資產負債率高達88.10%，其自有資本對債券保障程度低。

　　此外，該評級機構同時將江西賽維三年期中期票據 “11賽維MTN”評級從“A”降至“BBB+”。自今年6月底以來，江西賽維的主體信用評級已連續三次被下調。

　　賽維LDK如期兌付“11江西賽維CP001”短融券，無疑給信用市場帶來了利好消息。

　　“這個好消息，是賽維自救以及國家施以援手帶來的延伸效應。”新余市工信委綜合科負責人向記者表示，政府沒有替賽維LDK還款，這些都是公司自我拯救以及國家對光伏企業支持帶來的良性結果。

　　今年9月，有媒體報道稱，國家發改委近期密集組織各職能部門研究制定扶持光伏產業發展意見，作為最重要的金融支持部門之一，國開行最近完成關于進一步加強金融信貸扶持光伏產業健康發展建議，將重點確保“六大六小”12家光伏企業授信額度，“六大”中就包括了賽維LDK。

　　同時，賽維LDK發布消息稱，公司推出了多晶M3太陽能硅片新產品，其能量轉換效率達到17.5%～18%，比此前推出的M2多晶硅硅片效率提高0.7個百分點。

　　不過，在光伏行業陷入寒冬困境的大背景下，賽維LDK想扭轉格局，顯然并非易事。公司仍然面臨著巨大的債務難題。除了要兌付即將到期的“11江西賽維CP001”4億元短融券外，還有國內一期2014年到期的5億元中票以及海外兩期分別于2013年和2014年到期的美元債券。

　　晶科能源CEO陳康平：公司償債壓力不像看起來那么大

　　對目前負債率普遍高達70%～80%的中國各大光伏企業來說，償債壓力是縈繞在身邊揮之不去的陰云。晶科能源(NYSE：JKS)企業債凈值自今年8月以來一直處在下跌通道中，市場對晶科能源的債務問題也存有擔憂。為此，晶科能源CEO陳康平昨日接受了記者專訪。

　　除江西賽維外，晶科能源、英利綠色能源 (以下簡稱英利，NYSE:YGE)、保利協鑫(03800，HK)等行業龍頭企業均有在國內發行債券。英利發行的 “12英利MTN1”、“12英利MTN2”，保利協鑫發行的 “12協鑫MTN1”、“12協鑫MTN2”，江蘇中能發行的“11蘇中能債”等不少也已跌破百元。作為中國光伏企業中的一員，晶科能源亦未能逃脫企業債凈值下跌的局面，自今年8月跌破百元以來，一直處于下行通道之中，公司主體評級已被下調至A+。

　　陳康平表示，雖然二季度公司總負債達到11.15億美元，負債率為75.94%，但由于其中有一筆1.25億美元的五年期可轉債，且由于公司此前的投資比較健康，沒有形成沉淀的不良資產，所以短期內公司的償債壓力并不像看起來那么大。

　　針對上饒市副市長韓平前往公司協調債務事項一事，陳康平表示，實際上這只是一次對企業例行的視察。他表示，由于晶科能源在上饒當地有較大的影響力，在企業規模、利稅、就業等方面均為當地第一，省市兩級政府對企業非常重視。而韓平副市長本次前往晶科能源位于上饒的工廠訪問，屬于例行的調研，并非專程前往協調債務問題。由于正處于行業的敏感時期，加上公司并未及時對外公布信息，所以造成誤解。

　　對于目前光伏行業企業的處境，陳康平認為，從眼下的情況來看，國內光伏行業確實存在產能過剩的問題，但從長遠來看，光伏行業屬于新興行業，國際對光伏產品的需求量必然會上升。

　　他認為：“目前光伏行業企業正經歷著嚴峻的考驗，但這樣的情況無法避免，如果沒有這樣破壞性的調整，行業越來越瘋狂，總有一天會破滅，所以遲不如早。”

　　陳康平同時表示，目前晶科能源正積極開拓包括中東、印度、韓國、非洲等新興市場，“從靜態來看，目前歐洲是世界上最大的光伏市場，但將來就未必了”，像中國這樣的新興市場在近年來已出現了非常巨大的增長。

　　對于歐美對華光伏的雙反，陳康平表示，這是對于中國光伏行業高速發展的擔憂，希望通過擊垮中國光伏企業來實現行業重新洗牌。在這種情況下，政府出面對于光伏行業的幫助也是完全可以理解的。“這個時候要是對于一些優秀的企業也不支持，到時候(光伏企業)全軍覆沒，就是讓他們(歐美)看笑話了。”

　　陳康平認為，在經歷過這樣一個痛苦的過程之后，以全新結構出現的中國光伏行業，將會迎來全新的發展契機。